ETF浪潮下，随着越来越多投资者参与ETF投资，也难免产生更多对于ETF的疑惑。面对ETF基民们的问题，本栏目将邀请产品经理们展开说说，以专业视角陪伴ETF投资旅程。

债券ETF是一种以债券类指数为跟踪标的的ETF，它结合了债券投资的收益特性与ETF的交易便利性。投资者们可以在一级市场用一篮子债券或现金来申购、赎回债券ETF份额，也可以在二级市场上交易ETF份额，以此进行债券的投资。

债券ETF是如何进行分类的呢？

1、根据投资类型的不同，债券ETF主要分为以下3类：

（1）利率债ETF：这类ETF主要投资于政府发行的债券，如国债、地方政府债和政策性金融债。由于这些债券通常由政府或政策性金融机构发行，通常被认为是低风险投资；

（2）信用债ETF：投资于企业或非政府机构发行的债券，相比利率债，信用债通常提供更高的收益率，但同时也伴随着更高的信用风险；

（3）可转债ETF：专门投资于可转换债券，这类债券可以在特定条件下转换为发行公司的股票，因此既有债券的固定收益特性，又具有潜在的股票市场参与机会。

2、根据运作方式的不同，债券ETF还可以分为实物申赎债券ETF与现金申赎债券ETF：

（1）实物申赎债券ETF：是指投资者可使用申购赎回清单中的债券组合进行实物申购赎回的债券ETF；

（2）现金申赎债券ETF：是指投资者全额使用现金申购赎回的债券ETF。

3、根据交易场所的不同，债券ETF又可以分为单市场债券ETF和跨市场债券ETF：

（1）单市场债券ETF：单市场债券ETF是指仅跟踪沪深交易所其一的债券ETF，或虽然跟踪多个市场指数但基金公司通过抽样复制技术选取的申赎组合证券仅包含单一市场债券的ETF。

（2）跨市场债券ETF：跨市场债券ETF除了可以跨沪深交易所，通常所说的主要是跨沪深交易所与银行间债券市场，即标的债券指数中既包含了沪深交易所债券，也包含了银行间债券，通过投资对应场所的债券，从而实现银行间市场和沪深交易所债券市场的互联互通。

债券ETF相较于直接投资债券或投资主动债券型基金有何特点？

1、债券ETF的成份券由流动性良好的债券构成。债券ETF一般采用抽样复制策略，根据标的债券指数中成份券的规模、流动性等指标，抽样选取其中规模较大、流动性较好的债券；

2、债券ETF的成份券期限固定，便于投资。与债券持有到期兑现即终止不同，债券ETF作为存续期限不定的开放式基金，其资产组合始终处于动态调整的过程中，持有债券ETF相当于持有不到期的债券组合；

3、债券ETF实施当日回转交易，即当日买入的债券ETF，同日可以卖出，方便投资者灵活交易；

4、债券ETF持仓透明，每天都会在公开渠道披露持有债券的清单，会详细告诉投资者底层投资的债券品种以及每个标的的金额；

5、债券ETF的套利机制，债券ETF上市后允许投资者在一级市场进行申购赎回，同时在二级市场进行买卖。当一级市场的申赎价格与二级市场价格出现偏差时，投资者可以进行套利交易，以实现收益的最大化。

6、债券ETF成本一般更低，相较于主动债券型基金，债券ETF的综合成本通常在0.5%以内。

债券ETF的质押式回购交易

质押式回购指的是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。在债券ETF的质押回购交易中，资金的融入方将已转为质押标的的ETF质押给资金融出方，同时双方会约定，在未来的某一时刻，资金融入方将返还本金及利息，资金的融出方将返还出质的债券ETF。

通俗来说，投资人可通过质押债券ETF份额获得资金，以买入更多的债券ETF或其他场内金融资产，投资人仅需按约定付出一份短期利息。

目前，投资标的为国债、地方政府债和政金债的单市场债券ETF和部分跨市场债券ETF，可以按规定作为质押券开展回购交易，且当日买入的债券ETF份额，当日即可申报进入回购质押库。

债券ETF质押式回购拓宽了场内融资渠道，有利于投资者实现杠杆策略。

债券ETF的融资融券业务

融资融券即融资业务和融券业务的合称，也就是我们通常所说的“两融”。

融资业务就是融入资金，是投资者向证券公司借钱购买股票或者标的ETF，然后在约定的期限内偿还借款本金和利息；融券业务就是融入证券，投资者从证券公司处借得证券并出售，到期时再以相同种类和数量的证券归还并支付一定的利息。

进入2024年以来，随着部分债券ETF正式纳入了融资融券标的，我国债券ETF的发展又进入到崭新的篇章。

债券ETF虽然有着明显的特点与优势，但投资者也应当注意投资债券ETF时的风险

1、债券ETF净值波动风险。债券ETF的成份券可能受各种因素的影响而波动，从而引起债券ETF资产净值的波动，产生潜在的投资风险。

2、债券ETF投资组合回报与标的指数回报偏离的风险。这来源于债券ETF投资运作中的一些特殊因素，如基金采用抽样复制策略，基金投资组合与标的指数构成可能存在差异；投资者申购、赎回将带来一定的现金流或变现需求，在债券市场流动性不足时，或受银行间债券市场债券交易起点的限制，基金组合将存在“现金拖累”，或在变现中遭遇一定的变现损失。

3、价格偏离净值的风险。尽管债券ETF存在一定的套利机制使其交易价格与净值趋于一致，但基金交易价格会受市场供求等因素影响，可能出现短期偏离基金份额净值的情形，即折溢价风险。

4、投资者申购或赎回失败的风险。申购时，如果投资人未能提供符合要求的申购对价，申购申请可能失败；赎回时，如果投资人持有的符合要求的基金份额不足或未能按要求准备足额的现金，或基金投资组合内不具备足额符合要求的赎回对价，赎回申请可能失败。

综上所述，投资者可以根据自己的投资目标、投资策略以及市场情况来选择合适的ETF产品进行投资，以便更好地把握投资机会，争取投资体验的最大化。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。

$招商中证白酒指数(LOF)C(OTCFUND|012414)$

$招商国证生物医药指数(LOF)C(OTCFUND|012417)$

$招商沪深300地产等权重指数C(OTCFUND|013273)$

$招商中证煤炭等权指数(LOF)C(OTCFUND|013596)$

$招商中证半导体产业ETF发起式联接C(OTCFUND|020465)$

$招商中证红利ETF联接C(OTCFUND|012644)$

$畜牧养殖ETF(SH516670)$

$医疗器械指数ETF(SZ159898)$

$软件龙头ETF(SZ159899)$

$沪深300增强ETF(SH561990)$

$云计算ETF(SZ159890)$

$消费电子50ETF(SZ159779)$

$中概互联ETF(SH513220)$

$双碳ETF(SZ159641)$

$电池ETF(SH561910)$

$生物科技指数ETF(SZ159849)$

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