在刚刚过去的这一周，我们迎来了7月金融数据，数据显示，当月新增人民币贷款规模为2600亿元，相较于去年同期减少了859亿元，这一变化在居民与企业贷款结构上尤为显著，其中，仅居民中长期贷款实现了同比正增长，反映出特定领域的信贷需求有所回暖。同时，社会融资规模总量达到7724亿元，较去年同期显著增加2358亿元，尤为亮眼的是，政府债券发行规模高达6881亿元，同比激增2772亿元，成为推动社融增长的主要力量。这一系列金融数据指标，无疑提示我们实体经济活跃度尚需进一步激发，预示着债券市场的收益率在未来一段时间内或存下行空间。

在此背景下，中国人民银行行长潘功胜先生明确表态，将“坚定不移地维持支持性货币政策立场”，并强调“正积极研究并储备增量政策工具”，以全力保障全年经济增长目标的实现。鉴于美联储已步入降息周期，国内市场普遍预期，下半年我国亦有可能跟随降息步伐，此举将进一步引导债券收益率中枢下移，为债券投资者开启更为广阔的盈利空间。$国联盈泽中短债E(OTCFUND|019812)$

市场层面，近期波动性有所加剧，但金融机构的资金流动性依然保持充裕状态。央行正通过一系列举措重塑市场公信力，市场共识逐渐形成，即收益率难以迅速回归至前期低位。值得注意的是，虽然大型银行国债净卖出的力度较峰值时有所减弱，但仍维持一定规模，预示着市场将在未来一段时间内保持窄幅波动的态势，而政策预期的微妙变化将成为驱动市场交易行为的关键因素。

短期来看，债券市场似乎再次踏入了一个上有压力、下有支撑的窄幅震荡区间。在此阶段，金融监管政策的动向（如央行压力测试的深化、基金免税制度的可能调整）以及宽信用政策的实施（如增发国债）等，将成为主导市场波动的主要力量。作为基金经理，我们将紧密关注这些政策预期的变化，灵活调整投资策略，力求在复杂多变的市场环境中捕捉机遇，为大家创造稳健回报。$国联睿祥纯债C(OTCFUND|003072)$

【风险提示】市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。