作为今年以来市场主线，银行板块表现持续占优。

8月16日（上周五），工商银行 $工商银行(SH601398)$复权后股价再创上市以来的历史新高：

近期以来尽管投资者存在分歧，对市场风格切换、股息率下降、国债收益率边际企稳等存在疑虑，但银行股板块表现持续坚挺，或基于以下原因：

1）国内资产荒压力仍将持续，

2）银行股由于估值低、股息率高，优质银行保持稳定分红，

我们判断：红利价值重估并未结束。

此外，3）作为配置型资产，银行股向下安全边际由股息率支撑，同时兼具顺周期属性，如果经济企稳，向上同样存在估值弹性。

4）从基本面角度来看：

经济复苏基础目前尚未牢固，房地产政策效果仍在观察过程中，银行净息差也处于下行趋势中。不过，7月LPR和存款挂牌利率接连下调，前者对净息差拖累和后者的提振再次形成对冲，有助于呵护银行合理利润空间。

目前，净息差随着负债成本开始下行，已经出现一定程度的压力缓解迹象，房地产不良贷款冲击也有所减弱。

重要会议强调“坚定不移实现全年经济社会发展目标”，反映了中央对于全年经济的关切和稳增长的决心，降息政策已落地，等待财政加力配合。后续随着财政政策持续发力，宏观经济恢复向好，有望推动银行板块的估值修复。

展望未来，平滑信贷投放、规模增速放缓、高质量发展或是未来的大方向，政策重点支持的民生消费和新动能领域有望形成新的增长点。

从资金面角度看，北向资金持股比例较上一周上升。银行业北向资金持股占比为2.32%，较上期末增持2.8bp。

截至8月16日，北上资金持股邮储银行、农业银行、招商银行分别占其流通A股的1.29%、1.00%、5.97%，较上一周分别变动+0.04pct、+0.03pct和+0.05pct。

相关ETF：银行ETF华夏(515020) $银行ETF华夏(SH515020)$

公开资料显示，银行ETF华夏(515020)被动跟踪中证银行指数，该指数前十大权重股包括招商银行$招商银行(SH600036)$、兴业银行、工商银行、交通银行、农业银行等。

总的来说，银行股具有稳健和防御性、同时兼具高股息和国有金融机构的投资属性。

细分来看，优质城农商行的基本面确定性大，国有大型银行经济弱复苏、化债受益、股息率高，而基本面较好的商业银行在经济复苏预期较强的阶段更占优。

根据券商研报分析，上述成分股主要看点有：

1）农业银行、邮储银行、中信银行：

国企改革背景下，基本功扎实+低估值+高股息；

2）齐鲁银行、常熟银行、瑞丰银行：

基本面优质、业绩持续性有望加强、存在区域新亮点；

3）宁波银行、平安银行、招商银行：

随着政策呵护，地产风险缓释可期有望带来估值修复。

#工行股价创历史新高，还能上车吗？#

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