据Valve公布的Steam平台最新一周销量榜（2024年8月6日至13日），《黑神话：悟空》预购拿下当期全球第1名（排除免费游戏内容和SteamDeck），荣登榜首。8月13日，《黑神话：悟空》在Steam平台正式开放了PC版性能测试工具下载，在线峰值超8.5万，引众多玩家在多平台竞相晒图分享测试结果，相关话题讨论热度有增无减。游戏最终评测和评分已于8月16日解禁，游戏本体将于8月20日正式发售。

此外，腾讯二季报显示游戏恢复同比增长，或能预示游戏行业目前的整体回暖趋势。2024年8月14日，腾讯披露2024第二季度业绩公告，2024Q2实现营收1611亿元，同比+8%，NON-IFRS归母净利润573亿元，同比+53%。游戏方面，2024Q2公司游戏收入485亿元，同比增长+9%。本土市场游戏：2024Q2流水同比增长3%，收入346亿元，同比+9%。国际市场游戏：2024Q2收入139亿元，同比+9%。

《黑神话：悟空》持续刺激国内游戏热度，政策面上网络游戏首次进入国务院重磅文件，版号继续常态化发放，游戏行业游戏大盘平稳增长，景气度持续上行。目前游戏公司整体估值仍处于低位，我们认为近期政策端出现催化，伴随行业新游周期开启，新游表现有望带动景气度上行，A股市场整体也处于筑底阶段，游戏板块作为beta相对更高的板块，有望受益于市场好转。

新游供给丰富+行业增长稳定+政策暖风，游戏景气度将持续上行

Steam预售数据亮眼，性能预测开启助力热度持续增长。据Valve公布的Steam平台最新一周销量榜（2024年8月6日至13日），《黑神话：悟空》预购拿下当期全球第1名（排除免费游戏内容和SteamDeck），荣登榜首，紧随其后的是《艾尔登法环》和《战锤40K：星际战士2》，销售额其他游戏。8月13日，《黑神话：悟空》在Steam平台正式开放了PC版性能测试工具下载，引众多玩家在多平台竞相晒图分享测试结果，相关话题讨论热度有增无减。游戏最终评测和评分已于8月16日解禁，游戏本体将于8月20日正式发售。预计《黑神话》相关话题热度将持续升温，赋能相关上下游科技和宣发等赛道，助力暑期档游戏口碑持续向好。

《黑神话：悟空》作为国内首款3A游戏（开发成本高、开发周期长、消耗的资源多），持续获得玩家关注。其背景设定以中国古典名著《西游记》为背景，讲述了主角孙悟空的冒险故事，游戏中不仅包含了传统的西游元素，还融入了新颖的故事情节和角色设定，技术方面采用了先进的虚幻引擎5（UE5），保证了游戏的图形表现力和细节呈现，在演示视频中展现出惊人的画面质量和流畅的动作表现。创作理念上开发团队把传播中华传统文化视为己任，在游戏设计中深入挖掘和精心再现了大量中国传统文化元素，如美术风格、建筑和服饰等。玩家体验和互动方面，战斗系统丰富多样，玩家可以利用孙悟空的独特能力与多样化的敌人展开激战。游戏中融合了闪避、格挡、反击等多种战斗技巧，提高了游戏的挑战性和趣味性。《黑神话：悟空》凭借其精湛的技术实现、深厚的文化底蕴、丰富的游戏玩法和广泛的市场影响，已经成为近年来最受期待的国产游戏之一，从技术层面到文化内涵，从玩家互动到市场反响，各方面的表现都让这款游戏成为了国产游戏新的标杆。

自首次公布以来，《黑神话：悟空》便在全球范围内引起了巨大关注。预告片在各大平台上的播放量爆表，显示出游戏极高的受欢迎程度。今年6月10日晚八点，《黑神话：悟空》在京东平台正式启动全款预售。仅五分钟内，所有产品即宣告售罄。据商店页面数据显示，《黑神话：悟空》实体收藏版的预约人数高达69.9万人，而实体豪华版的预约人数则达到了35.4万人。与此同时，在二手交易平台上搜索《黑神话悟空》，已出现大量加价转卖的信息。特别值得关注的是，实体豪华版的部分卖家甚至将其价格加至近3000元进行销售，并已有多次成功交易，进一步证实了该游戏的热门程度。8月8日，国产3A大作《黑神话：悟空》官方宣布将于8月20日正式发售。8月13日，游戏科学先行在Steam免费上架《黑神话：悟空》官方性能测试工具，作为国产3A大作，《黑神话：悟空》官方宣布将于8月20日正式发售，助力游戏板块升温。同日，知名手游下载及社区平台TapTap官方发文宣布，TapTapPC游戏商城即将于8月20日上线，重磅新游持续预热，老牌手游社区平台进军PC，或多点开花协同助力行业升温，赋能游戏产业发展。

腾讯公布二季度报，游戏增速超预期。2024年8月14日,腾讯披露2024第二季度业绩公告，2024Q2实现营收1611亿元，同比+8%，NON-IFRS归母净利润573亿元，同比+53%。在游戏业务方面，公司2Q24游戏收入为485亿元，同比增长9%，其中海外游戏收入同比增长9%，主要依赖《PUBGMobile》和Supercell旗下游戏表现较优，《荒野乱斗》DAU创新高，流水同比增长超10倍。国内游戏收入同比增长9%，主要系端游《无畏契约》和5月上新的手游《地下城与勇士：起源》贡献增量，《DNF》手游有望成为下一款长青游戏。作为国内游戏巨头，其营收恢复同比增长，或能预示游戏行业目前的整体回暖趋势。

国内游戏上半年平稳增长，新品周期有望推动下半年景气度继续上行。根据伽马数据，2024H1国内游戏市场实际销售收入1472.67亿元，同比增长2.08%，维持平稳增长。其中小程序游戏收入166.03亿元，同比增长超过60%，维持较高增速。2024年5月起，国内游戏市场进入产品周期，头部新游的数量、体量均高于2023年同期。《绝区零》、《地下城与勇士》手游等重磅产品拉动行业表现：在2024年7月的全球手游收入榜中，腾讯手游《地下城与勇士：起源》收入达到1.6亿美元，比位列榜单第二MOBA手游《王者荣耀》同期营收(1.15亿美元)多了接近4500万美元。下半年内有望上线，体量较大、关注度较高的新游包括：游戏科学《黑神话：悟空》、腾讯《三角洲行动》、网易《燕云十六声》等。其中《黑神话：悟空》从预告开始一直火热，预购更是登上Steam榜单前列，预计发售后将持续保持高热度。此外，多家A股游戏公司也有望陆续进入新产品周期。展望24H2及2025年，国内游戏行业供给侧依旧丰富，景气度有望继续上行。

行业格局头部效应明显，但中小公司黑马频出，小游戏等渠道也表现亮眼。从竞争格局来看，腾讯、网易、米哈游三家头部游戏公司市占率之和自2020年起逐步提升，自2022年后基本稳定在80%水平，头部效应显著。但与此同时，2024年仍有多款头部新游来自中小厂商，包括心动公司《出发吧麦芬》、哔哩哔哩《三国·谋定天下》等，备受瞩目的《黑神话：悟空》也来自此前并不特别出名的游戏科学公司。游戏作为内容行业，单款产品的核心竞争力在于游戏可玩性、内容质量，而并非其背后的厂牌和IP，中小研发商可能通过把握用户偏好、游戏玩法创新等在市场竞争中突围，成为一匹黑马，中小厂商的新作动态值得关注和研究。此外微信小程序等快捷渠道成为开发商开发创新小游戏的优质平台，《无尽冬日》、《寻道大千》、《向僵尸开炮》等大受欢迎。根据腾讯披财报披露24Q2小游戏总流水同比增长超30%。

重磅文件首次提及网络游戏，叠加版号同比增长，游戏行业发展环境越发向好。近日，国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，其中在“激发改善型消费活力—文化娱乐消费”板块上提到：“提升网络文学、网络表演、网络游戏、广播电视和网络视听质量”这是“网络游戏”乃至游戏相关表述，首次被写进国家级文件中。2024年1-7月共发放国产游戏版号733款，月均发放104.7款，同比增长20%；发放进口游戏版号61款，相较2023年同期增长126%，同比实现显著回暖。八月的版号也已出炉，共有15款进口游戏过审，包括腾讯《彩虹六号》、网易《漫威终极逆转》和《漫威争锋》等。整体来看，政策对游戏在文化娱乐消费板块的认可度逐渐提升，版号发放同比增加，游戏行业监管有望趋于常态化，游戏发展发展环境越发向好。

相关产品：

1、$游戏ETF(SZ159869)$及其联接基金(012769/012768)：追踪中证动漫游戏指数（指数代码：930901.CSI，指数简称：动漫游戏)，指数选取选取主营业务涉及动画、漫画、游戏等相关细分娱乐产业的上市公司股票作为样本股，反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现。

2、$文娱传媒ETF(SH516190)$：追踪中证文娱传媒指数（指数代码：h30365.CSI，指数简称：文娱传媒)，指数选取业务涉及视频、直播、游戏、电影、IPTV/OTT、数字出版、数字营销、在线教育、赛事演出等符合新技术和新消费发展趋势的上市公司股票，以反映文化、娱乐以及传媒主题的整体表现。

数据来源：国联证券、国金证券、Wind，截至2024.8.15，以上个股不作投资推荐。

以上基金属于指数基金，风险等级R4中高风险，存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险，其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险，且市场或相关产品历史表现不代表未来。申购：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。

对于ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。

对于ETF联接基金，基金资产主要投资于目标ETF，在多数情况下将维持较高的目标ETF投资比例，基金净值可能会随目标ETF的净值波动而波动，目标ETF的相关风险可能直接或间接成为ETF联接基金的风险。ETF联接基金的特定风险还包括：跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异风险、指数编制机构停止服务风险、标的指数变更的风险、成份券停牌或违约的风险等。

本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。