大家好，我是达诚基金经理何盼盼。

8月13日，由我拟任基金经理的达诚添利利率债开始募集，达诚添利作为主要投资于利率债的产品，也受到了很多小伙伴的关注。面对近期并不平静的债市表现，未来利率债会怎么走？利率债基基金在当前的投资价值如何？和大家分享下我的观点！

$达诚添利利率债A(OTCFUND|021462)$

$达诚添利利率债C(OTCFUND|021463)$

近期债市波动，后续利率债走势怎么看？

我们可以看到，当前利率债市场面临多方面的影响因素。

首先，从基本面来看，促消费政策可能会成为下阶段政策的重点，这可能会改善市场对基本面的预期。然而，在政府消费增速扩大的时期，利率反而整体下行，直到居民消费明显改善，利率才会出现牛转熊的拐点。因此，短期内对利率的影响可能有限。

其次，从流动性方面来看，8月存在两个风险，即央行卖债和供给压力。如果出现央行卖债和政府债券加速发行，对于长端品种确实会产生压力。但是，考虑到目前相对陡峭的收益率曲线形态，较大的利差也会使得资金进行套息操作，从而平抑长端利率的上行幅度。

再次，从机构行为方面来看，8月存在一定的止盈风险。然而，预计资金仍将继续流入固收资管产品，因止盈出现负债负反馈的概率较低，使得止盈风险可控。

综合以上风险点分析，结合目前期限利差的水平，我们认为如果资金面持续保持宽松，长端的调整空间就不会很大。而如果以上风险并未出现，那么陡峭化的收益率曲线就有进一步平坦的可能性。

此外，央行在货币政策执行报告中强调了将推动货币政策框架转型，并丰富和完善基础货币投放方式。央行还反复提示了长债收益率过低的风险，并提出了将增强宏观政策取向一致性，继续加强逆周期调节的措施。

因此，综合以上分析，我们可以预期利率债市场可能会呈现出宽幅震荡的走势。短期内，伴随着债券发行提速和通胀筑底修复，长债收益率可能会进入宽幅震荡阶段。中期来看，海外降息预期升温，汇率压力缓解，国内“以我为主”的货币政策的空间也打开，有助于更好的协同其他政策，为实体经济高质量发展营造良好的货币金融环境。

利率债基金有哪些特点？当前投资价值如何？

总体来说，利率债基金的主要特点包括：

投资范围明确：利率债基金主要投资于国债、政策性金融债等利率类债券，这些债券通常由政府或政策性金融机构发行，具有较高的信用等级和稳定的收益。

信用风险较低：由于投资的主要是政府或政策性金融机构发行的债券，这些债券的信用风险相对较低，因此利率债基金的整体信用风险也相对较低。

流动性较好：利率债基金投资的债券通常具有较高的流动性，有利于基金的日常运作和投资者的资金需求。

适合稳健投资者：由于信用风险较低、收益相对稳定，利率债基金适合风险承受能力较低的稳健投资者。

从 Wind 数据中可以看出，利率债基金的投资组合通常以利率债为主，投资于债券资产的比例不低于基金资产的 80%。同时，基金还会保持一定比例的现金或到期日在一年以内的政府债券，以满足流动性需求。在利率持续下行的背景下，债券价格波动同比反而呈现上行特征，为债基赚取资本利得留足策略空间。此外，择时交易型债基往往善于通过实时调整久期和杠杆的方式，获取资本利得回报。因此，在当前的市场环境下，利率债基金具有一定的投资价值。

$达诚定海双月享60天滚动持有短债A(OTCFUND|013964)$

$达诚定海双月享60天滚动持有短债C(OTCFUND|013965)$

$达诚腾益债券A(OTCFUND|017045)$

$达诚腾益债券C(OTCFUND|017046)$

$达诚致益债券发起式A(OTCFUND|017503)$

$达诚致益债券发起式C(OTCFUND|017504)$

$达诚中证同业存单AAA指数7天持有期(OTCFUND|019572)$

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