7月中旬以来的美股调整，一则源自美国经济走弱，二则源自美股科技七巨头的财报担忧，三则源自美股季节规律。但近期“颠”感减弱，美股三大指数集体收涨，标普、纳指连续第五日上涨。美股科技“颠”完了吗？未来表现如何？

科技是美股近年来重要的投资主线，纳指等重要股指的上涨主要是由科技股带动。美国的科技股抱团上涨的背后，其实是由人工智能的飞速发展作为坚实基础的，特别是这种发展依赖的不是自上而下产业政策的催化，而是科技公司自主的研发和创新，是各大科技公司在竞争中自觉的一种选择。

我们能看到，近几年龙头科技公司每年拿出很多钱用做资本开支、来做研发、做大模型、买芯片等等。于是市场对科技公司未来的展望也出现了较为一致性预期，由此过往出现了科技股较持续的上涨过程。

在这种背景下，科技股前段时间出现了回调，我们认为可能是一种健康的回调。过去有一些分析师可能会觉得美股科技公司的估值比较高了，我们研究发现，它们的业绩增速其实也差不多能够匹配估值，回调后估值也更为健康。

回到大家关心的问题，美股科技未来表现如何？我们认为，虽然美股科技有波动，但未来大概率有望维持涨势。回顾2015年以来的过去10年，纳指有2个完整年度下跌，分别是2018年和2022年，这两个年份分别下跌了1%和33%。在过往美国经济持续向好的基础上，当年下跌33%的年份，后续两年内也得到修复。由此可见，美股或是比较适合做长线投资的市场。

（数据来源：纳斯达克指数区间涨跌幅数据来自Wind，截至2024年6月30日。指数过往业绩不代表其未来表现，存在收益波动风险，不代表收益保障或其他形式的收益承诺，投资需谨慎。）

长期来看，美国的科技股具有继续向上的动能，而且维持的时间可能较长。人工智能的发展是一个长期的过程，短期的回调，对于投资者而言也可能是上车机会。

长城全球新能源车基金经理关注人工智能领域，以智能驾驶为切入点研究美股科技。重点关注的智能驾驶芯片领域，有望是护城河和利润均较好的方向。

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