最新热点

1. 央行发布2024年第二季度中国货币政策执行报告，引导信贷合理增长、均衡投放，防范化解房地产等领域风险。央行二季度报告表示，要合理把握信贷与债券两个最大融资市场的关系，引导信贷合理增长、均衡投放；落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措。报告指出，存贷款利率已基本实现市场化定价。存款利率已主要由金融机构自主调整，辅之以行业自律来保障理性有序竞争。贷款利率由金融机构自主确定，并形成贷款市场报价利率（LPR），作为浮动利率贷款的主要定价基准。下一步，央行将持续深化利率市场化改革，破除不适应的限制竞争政策。报告还称，央行将密切关注主要发达经济体货币政策动向，实施好稳健的货币政策，合理有效应对外部挑战，为实体经济高质量发展营造良好的货币金融环境。报告并称，要加强市场预期引导，关注经济回升过程中，长期债券收益率的变化；对金融机构持有债券资产的风险敞口开展压力测试，防范利率风险。

2. 交易商协会对四家农商行启动自律调查，因在国债交易中涉嫌操纵市场价格。银行间市场交易商协会通报称，对四家农村商业银行启动自律调查，因其在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送。这四家农商行分别为：江苏常熟农村商业银行、江苏江南农村商业银行、江苏昆山农村商业银行、江苏苏州农村商业银行。次日，交易商协会通报在近期查处的案件中，部分中小金融机构在国债交易中存在出借债券账户和利益输送等违规情形，交易商协会已将部分严重违规机构移送中国人民银行实施行政处罚，对于其他此类案件线索交易商协会正在加紧调查处理。

3. 财政部年内第二次下调储蓄国债利率20bp，与7月MLF降息幅度相同。2024年8月8日，财政部公告，将于8月10日发行的两期凭证式储蓄式国债，期限三年及五年，利率均下调20bp至2.18%和2.30%。此为财政部今年储蓄国债年内第二次降息。公告显示，将于8月10日至19日发行的今年第五期和第六期储蓄国债（凭证式），期限三年及五年，最大发行总额240亿元人民币，三年和五年期各半。

4. 国家统计局发布2024年7月通胀数据。2024年7月CPI同比+0.5%，前值为+0.2%；核心CPI同比+0.4%，前值为+0.6%；PPI同比-0.8%，持平于前值。具体来看，CPI方面，从环比看，CPI由6月的下降0.2%转为上涨0.5%，涨幅处于近年同期较高水平；从同比看，CPI上涨0.5%，涨幅比6月扩大0.3个百分点，其中食品价格由6月的下降2.1%转为持平，非食品价格上涨0.7%，涨幅比上月回落0.1个百分点。PPI方面，受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，PPI环比、同比降幅均与6月相同。从环比看，PPI下降0.2%。其中，生产资料价格下降0.3%，降幅比上月扩大0.1个百分点，生活资料价格由上月下降0.1%转为持平；从同比看，PPI下降0.8%。其中，生产资料价格下降0.7%，降幅比上月收窄0.1个百分点；生活资料价格下降1.0%，降幅扩大0.2个百分点。总的来看，7月物价延续弱修复态势，物价表现总体上符合预期。

5. 海关总署公布中国2024年7月外贸数据。7月份，以美元计价，7月，我国出口金额同比+7%，前值+8.6%，进口同比+7.2%，前值-2.3%，贸易顺差为846.5亿美元，前值为990.5亿美元。2024年1-7月我国出口金额同比增长4%，前值3.6%。整体看，7月出口同比增速较前值有所回落，在去年低基数下亦属于偏弱水平，主因外需走弱，7月我国PMI新出口订单仍低于荣枯线，全球PMI自年初以来首次跌破荣枯线。往后看，未来几个月出口增长的不确定性较大，“抢出口”或继续形成一定支撑，但需关注美国经济走势及衰退预期的可能影响。具体看，受低基数支撑，7月我国对美国（+8.1%）、欧盟（+8%）出口增速延续小幅回升，对新兴市场出口仍保持正增长但增速有所回落，7月我国对东盟、拉丁美洲出口增速分别为12.2%、13.8%。分商品看，7月交运设备、电子中间品、家电出口仍是主要支撑，纺服、轻工产品出口仍较弱。

行情解读

【指数】

数据来源：iFind；数据截止时间：2024年8月9日

【利率】

数据来源：iFind；数据截止时间：2024年8月9日

数据来源：iFind；数据截止时间：2024年8月9日

数据来源：iFind；数据截止时间：2024年8月9日

【信用债】

注：上述信用级别为中债隐含评级。

数据来源：iFind；数据截止时间：2024年8月9日

注：上述信用级别为中债隐含评级。

数据来源：iFind；数据截止时间：2024年8月9日

注：上图所使用到期收益率为中债隐含评级AA+。

数据来源：iFind；数据截止时间：2024年8月9日

上周，上半周海外市场动荡加剧，资金避险情绪提升，债市全面走强，长端利率下至新低，在一定程度上偏离了监管前期多次提示的合意点位；下半周在央行指导大行“以身作则”率先卖债，引导利率向理性点位靠拢以及交易商协会出手的“组合拳”下，利率快速上行，7-10Y国债利率迎来约10bp的回调幅度。

后市展望

央行对长债收益率的引导从预期管理到实际调控，并且本次在二季度货币政策执行报告中本次新增“调控”及“压力测试表述”，措辞更为严肃，短期内投资者或需重视长债收益率的上行风险，但利率过度上行同样不利于金融稳定和当前国内经济基本面和政策面目前仍未有实质大变化，短期内利率或转向盘整。

相关基金

$红塔红土瑞景纯债C(OTCFUND|010734)$

$红塔红土瑞景纯债A(OTCFUND|010733)$

$红塔红土瑞祥纯债C(OTCFUND|007982)$

$红塔红土瑞祥纯债A(OTCFUND|007981)$

$红塔红土瑞恒纯债债券C(OTCFUND|016321)$

$红塔红土瑞恒纯债债券A(OTCFUND|016320)$

$红塔红土人人宝货币A(OTCFUND|002709)$

$红塔红土中债0-3年政策性金融债指数C(OTCFUND|020049)$

$红塔红土中债0-3年政策性金融债指数A(OTCFUND|020048)$

$红塔红土长益定开债C(OTCFUND|002689)$

$红塔红土长益定开债A(OTCFUND|002688)$

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