就目前而言，权益资产和债券资产各有所长，均具备各自的配置价值，我们会根据产品属性的不同进行结构上的调整，投资人可根据实际的配置需求进行选择。我在管的产品里$中邮纯债恒利债券C(OTCFUND|002277)$和$中邮稳定收益债券C(OTCFUND|590010)$均是以纯债打底+转债增强的策略，不涉及主动买入股票仓位，$中邮睿信增强债(OTCFUND|002474)$$是二级债基，主要仓位由纯债、可转债、股票组成。

纯债而言，债券超长债的供给不足或是核心矛盾，8月一级市场供给量仍然偏低，但超长端债券收益率配置性价比目前已经不高，资产荒的逻辑下，未来即便是多债空股的交易结构逆转也可能只是阶段性的调整。

转债市场方面，正常转债和低价转债成为两个市场，分化较为明显。正常转债方面估值水平已经较低，具备较强配置价值；低价转债交易更多是政策风险和流动性风险，YTM基本按照高收益债定价，并且具备一定的担保属性，对于高收益债市场参与者而言配置价值和交易价值均较大。

股票方面，下跌由流动性不足导致，主要市场参与机构中外资持续流出、公募面临赎回，今年以来南向资金已经超过4000亿，买入标的主要为港股国央企红利标的，这显示资产荒下资金对生息资产的配置压力（数据来源wind，截至2024.8.7，南向资金今年来累积流入4449.11亿元，过往业绩不代表未来，市场有风险投资须谨慎）。我们认为，风险资产配置资金收缩与资产本身基本面无关，下跌更多是投资策略层面的规避，已经跌出了较强的性价比。

中邮稳债和中邮纯债恒利，我们在策略上没有太大的变化，纯债部分仍然持信用票息策略，转债方面整体延续红利高价券为底仓，顺周期、公用事业等均衡券做增强，这两个产品的区别在于转债仓位的不同，中邮纯债恒利相对中邮稳债的转债仓位更高。中邮睿信增强的整体进攻性会大一点，策略上我们纯债部分作为底仓，维持中性久期策略；权益维持股票高仓位，主体部分坚持低估值红利策略，重点关注水电、火电，交运等，弹性仓位择挖掘汽车、医药、黄金、军工方面的机会；转债维持高仓位，以顺周期和公用事业为主。

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