#美股AI链再度大跌，对A股影响几何？#

下半年，投资可能有三条主线：

1、美国大选交易。要么是特朗普交易、要么是哈里斯交易、要么是选情扑朔迷离的混沌交易；

2、美国降息交易

3、国内政策改革交易

今天我们来聊聊，当“主线一”撞上“主线二”，对各类资产端的影响。

特朗普的核心政策主张有几点：

1、继续大财政：实施大幅度的减税和去监管；

2、贸易保护主义：反对自由贸易、提高关税，让关键供应链和就业回美国

3、产业政策：支持旧能源，提高能源产量，让美国成为国际能源市场领导者，且加大基建和制造业的开支和发展。

所以特朗普交易本质是：宽松财政和贸易保护主义下，美国通胀中枢抬升（贸易保护），且美国经济强劲（宽松财政）、与非美国家的差距不断拉大的政策经济预期组合。

在今年6月27日到7月21日，全球资产演绎的就是“特朗普”交易：

美股：

传统制造业和能源行业走强，以纳斯达克指数为代表的科技巨头股价大幅下挫。

A股：

核心科技自主可控链条走强，出口链条整体承压（轻工制造、纺织服饰、工程机械、家用电器）。

美债：

降息预期导致短端利率下行、宽财政推升长期通胀预期带动长端利率上行，因此利率曲线陡峭化。

大宗商品：

本轮铜、油整体承压。一方面，特朗普主张传统能源行业回归、缓和地缘政治等主张都会对大宗商品供给侧带来冲击，从而约束商品价格向上的弹性，但本轮商品价格在7月份快速下跌或是市场在交易美国经济衰退。黄金冲高后回落。不确定性提升金价冲高，但经济刺激政策又会使得金价承压。

所以，如果后续市场再次演绎特朗普交易，那么以上几个特点，应该就是客官们的投资宝典。

拜登退选，是这一轮特朗普交易的终结点，因为接替拜登的民主党候选人哈里斯的支持率，已经持平特朗普。

图：特朗普 VS 哈里斯的支持率基本持平

数据来源：Wind资讯  数据截止日期：2024.8

哈里斯支持率之所以上的这么快，可能有很多原因：

1、巨大的年龄优势。

拜登年龄健康问题一直是特朗普重要的攻击方向，但是更加年轻的哈里斯的参选，对特朗普原先的选举策略可谓釜底抽薪，特朗普的优势变劣势。

2、黑人少数族裔的身份。

相较于特朗普，哈里斯更能获得非裔和亚裔等少数族裔以及黑人的共情和共鸣，例如印度报纸就已经公开号召在美印度裔选民投票支持哈里斯。

3、女性身份和针对热点社会问题的坚定女性立场。

特朗普、拜登对堕胎问题的表态使得他们难以获得女性选民的广泛支持。而哈里斯对于堕胎问题则是持有支持的坚定立场和对女性权利的坚强捍卫态度，无疑在情感上与女性尤其是年轻女性更能产生共鸣。

4、中立派选民的倒戈。

有部分群体本身并不支持特朗普和他的政治主张，但拜登的表现和年龄更令人担忧，哈里斯上台后为这类中立派选民提供了新的选择。

所以未来到底是上演特朗普交易、还是哈里斯交易，客官们还需要关注以下三个关键时点：

8月19-22日，民主党召开全国代表大会，预计正式提名哈里斯以及副总统候选人；

9月10日，第二轮候选人辩论；

11月5日，总统大选。

现在哈里斯的政治主张还不明确，所以我们还没办法梳理出，哈里斯交易的利好利空品种。但是特朗普交易的方向较为明确，因此我们梳理出了特朗普交易+降息交易对资产的影响。

强共振资产：

比特币、黄金、美股小盘

弱共振资产：

铜、美股大盘科技

对A股和港股的影响：

降息从流动性上利好A股和港股（尤其是港股），但特朗普对非美国家的限制和打压，从基本面上不利好A股和港股。因此如果仅演绎降息预期，那么A股和港股值得关注，但是如果特朗普上台预期强烈，短期从情绪上可能会压制A股和港股走势。

图：特朗普交易+降息交易利好方向

数据来源：华泰宏观

$金ETF(SH518680)$

$富国全球债券(QDII)人民币A(OTCFUND|100050)$

$家电ETF(SH561120)$

风险提示：

以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。基金有风险，投资需谨慎，建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。请投资者关注ETF基金的特有风险，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等。