上周各期限利率继续快速下行，对于后续市场，我们认为：

1、降息后，基本面对利率水平的影响逐渐增强，债券市场趋势或未变。7月份两个重要会议后暂无过多超预期政策，上周央行降息后，投资者预期的合理利率水平可能也有所下降。自4月以来，受到央行政策影响，长端利率在降息前整体呈现震荡走势，此次降息后，基本面对利率定价影响逐渐增强，符合债券市场长期趋势。

2、资金面宽松，关注央行是否启动干预措施。上周跨月后资金逐步宽松，资金价格下台阶，至上周五盘中，隔夜价格已低于1.5%。关注本周资金价格，如果持续走低，央行可能启动干预措施。

综上，上周利率快速下行，当前资金成本以及各期限收益率均处于较低水平，央行仍可能对债券市场长短端进行干预。总体我们认为，债券收益率长期走势可能未变，关注央行后续操作情况以及相关政策，如利率有明显上行或可关注潜在交易机会。

数据来源：Wind

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