各位投资者朋友，大家好，我是金信民达纯债的基金经理杨杰。现产品二季报最新出炉，借此机会我想跟大家回顾市场情况并对产品运作做个小结。

二季度债券市场延续了一季度的上行态势，总体上，政金债表现强于国债、信用债强于利率债。

4月份以来，中小银行陆续下调存款利率、取消手工补息，银行负债成本持续压降。存款利率下降导致资金从银行流向非银机构，银行间资金面较为宽松。债券供给方面，政府债供给节奏较为平缓，不及市场预期。权益表现不佳，债券需求旺盛，债市资产荒特征明显。经济基本面走势较平，实体融资下滑。通胀水平低位，名义增长较低，经济体感偏弱。地产放松持续推进，但企稳回升仍需更多因素配合。

政策方面，央行坚持支持性的货币政策立场。从4月起，央行多次提示长端利率风险，但市场在4月明显回调后逐步脱敏，收益率仍继续下行。债券市场品种呈现利率化趋势，机构逐步卷久期。

海外方面，美国经济和通胀韧性超预期，美债利率高位震荡。

转债方面，二季度震荡较大，总体小幅上行。新“国九条”出台，权益情绪不佳，转债走势较平缓。随着年报冲击结束，地产政策优化，市场风险偏好提升，转债跟随正股上行。6月份在交易所问询、转债评级下调、部分低价小盘转债退市违约的担忧下，市场显著下行。6月底转债市场有所超跌反弹。

最后是二季度产品运作的总结。投资运作上，本基金坚持了稳健灵活的转债增强策略。本期基金组合杠杆有所上升，转债仓位有所下调。纯债部分占比和久期均有所上升，利用利率债和二永债对组合久期适度拉长；信用债部分采取中短久期，提高信用质地。

债基投资，贵在坚持。震荡市场带来的每一个向下扎根的机会，都是厚积薄发的过程。理性尊重市场，敬畏市场，一起等待宏观经济的修复和市场信心的回归。我们将持续深化投资研究工作，力图为您带来稳健的业绩回报。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。定投也不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。

金信民达纯债风险等级R2，适合风险承受能力等级为C2、C3、C4、C5的投资者（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级及匹配意见为准）

$金信民达纯债A(OTCFUND|008571)$$金信民达纯债C(OTCFUND|008572)$

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