大家好，我是国联基金杜伟，一名专注医药板块投资的基金经理，目前管理国联医疗健康混合（A类：006240 $国联医疗健康混合A(OTCFUND|006240)$  ；C类：006241 $国联医疗健康混合C(OTCFUND|006241)$ ）。作为一位深耕医药领域的基金经理，我近期对医药行业的前景持较为乐观的态度，尤其是在下半年，我认为市场的情绪有望迎来积极的转变。

本轮生物医药行业的调整持续三年多的时间，持续且系统性杀估值，生物医药行业相对全部A股（剔除非银行）的估值溢价率处于近十年以来的低点。市场担心在人口老龄化以及医保资金硬约束之下，医药板块是否还会有投资机会。我们对市场并不悲观，回望过去十年中国在医改方面所走过的所有的路，其实都是在优化产业结构，促进产业升级，自2017年两办印发《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》开始，到如今在创新药方面的成果是显而易见的，中国的创新药海外授权也是越来越频繁，政策的红利其实在持续兑现，转型升级过程中一定会有阵痛，但我们认为医改的大的方向没有错，我们始终在做难而正确的事情，只不过2017-2022年是政策红利集中释放的周期，2022年后是成长与强监管并行的周期，但回顾医药行业，从来不缺乏投资机会。

中国的医药生物产业是否还有投资机会？需求端看，国内有9万亿的医疗服务市场整体规模，每年近3万亿的基本医疗保险总支出，我们有巨大的医疗需求场景，供给端看，政策层面国家全链条支持创新药发展，越来越多的未被满足的临床需求得以激活，可以说创新是我们医药产业的新质生产力。我们目前面对的一切的困境都会在创新和发展中得到解决。

上半年医药板块整体的经营业绩确实因为基数原因和反腐的因素乏善可陈，板块上半年也确实没有出现板块行的投资机会，但是板块经过三年的持续调整，估值端压力已经明显消化，部分公司出现了估值超跌的情况，我们认为从中期维度已经进入了非常好的配置时点，同时持续了一年的反腐即将进入尾声，市场对负面预期消化的已经很充分。站在目前时点，我们对医药板块的投资机会会更加乐观，医药行业的投资机会已悄然来临，特别是创新药械、中药以及国企改革等领域，更是值得我们重点关注。#创新药利好不断，如何把握投资机会？#

风险提示：国联医疗健康精选混合属于R4-中高风险等级，适合C及以上评级投资者。本材料中的观点和判断仅供参考，在任何情况下，不构成对任何人的投资建议。本基金管理人不保证其中的观点和判断不会发生任何调整或变更，且不就材料中的内容对最终操作建议做出任何担保。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不预示其未来表现。投资者应根据自身风险承受能力，审慎决定是否参与基金交易及相关业务。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者认购（或申购）基金时应认真阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件。