今年二季度以来，红利资产受到市场比较大的关注度，进入三季度，红利资产也依然是大家比较看好的方向之一，那么在红利类指数当中，也有一些细分指数，我也给大家聊一聊这方面的内容。

红利指数的代表有红利低波指数和红利质量指数，两者虽然都是高分红指数，但它们的构成和投资策略却有很大不同。红利低波指数主要包含银行、煤炭和交运等行业，具有较低的波动性和较高的防御属性，适合在经济偏弱时期选择。在存量时代，这样的指数可能更具优势，因为具有高壁垒的标的公司往往能够稳定分红，且不易受到竞争挑战。

而红利质量指数则以医药、食品饮料、化工、家电和美容护理等行业为主，具有高质量公司的特点，适合在经济复苏时期选择。在经济复苏的早期阶段，高质量公司可以兼顾高分红和业务扩张，特别是一些轻资产的公司。因此，红利质量指数可能更适合进攻性投资。

在当前防御和进攻之间的取舍中，我们的价值精选策略可能更偏向防御。然而，随着经济动态向前发展，如果能够收集到更多积极信号，例如PMI的上升和CPI的持续转正，那么逐步将投资组合从防御性向红利质量方向调整可能会更有利。这样可以在享受红利的防御属性的同时，有效增强投资组合的进攻性。

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