上周行情回顾：

随着三中全会结束，政策预期的不确定性得到缓解，叠加央行降息、MLF操作以及国有大行下调存款利率，上周债券市场由前期的震荡走势转为单边向下，表现强势，各主要期限国债到期收益率轮番下行，其中1年和10年期录得年内新低，具体来看，1~5年期下行5BP左右，7~10年期下行7BP左右，30年期下行6BP，期限利差略有收窄。往后看，关注月底政治局会议的相关内容，临近月末，资金面或对交易情绪也会产生一定影响。

中债国债到期收益率

在经济基本面核心矛盾和配置需求等债券市场主要逻辑未发生改变前，债券市场若发生调整仍是机会，因此短期关注止盈情绪增加、央行操作、债券供给等扰动因素带来的机会，同时中长期重视财政扩张和配置端的变化。

上周债市要闻：

央行又出新招：公告可阶段性减免MLF质押品

7月22日，央行公告称，为增加可交易债券规模，缓解债市供求压力，自本月起，有出售中长期债券需求的中期借贷便利（MLF）参与机构，可申请阶段性减免MLF质押品。

今年以来，长债收益率持续较快下行，创20年来新低，不断积累利率风险。对此，央行前期多次发声提示风险，并宣布将开展国债借入操作，增加债市供给。央行阶段性减免MLF质押品，能够有效释放市场的存量长期债券，进一步增加可交易债券规模。目前MLF余额超过7万亿元，且大部分以国债、地方债作为质押品，若参与机构减免质押品后卖出长债，将释放大量债券，有效缓解债市“资产荒”压力。

一级债基备受欢迎

在当前债券收益率不断下降的背景下，借助可转债增强收益的一级债基备受欢迎。Choice 数据显示，截至二季度末，市面上共存续 239 只一级债基，总规模达 4,780.4 亿元，较一季度末的 3974.2 亿元增加了 806.2 亿元，环比上涨20.3%。拉长时间来看，截至去年末，一级债基市场总规模为3,974.18亿元，而今年一季度末的数据与之基本持平。可以看出，今年二季度资金流向一级债基明显。

产品一段话，轻松读懂它：

$新华纯债添利债券发起A(OTCFUND|519152)$以中高等级信用债为主要配置，现阶段久期偏中短久期以获取稳定的票息，对于投资者有较好的配置价值。

$新华鑫日享中短债A(OTCFUND|004981)$，闲钱理财好选择：定位货币增强型产品，风险收益特征介于现金类产品和中长期纯债基金之间，不做信用下沉，基金经理以绝对收益为目标，力争为投资者带来了良好的持有体验！

$新华中债0-3年政策性金融债指数C(OTCFUND|011797)$，通过投资剩余期限在1-5年内的农发债，构建利率债组合，有效控制产品波动，开放式基金，每个工作日开放申购、赎回，且底层资产是流动性强的利率债。