债券市场：上周（7月22日-7月26日），在一系列宽货币举措和央行投放的呵护之下，月末资金面整体均衡偏松，国债收益率曲线整体下移，长端、超长端表现略好于短端。往后看，或可继续看好债市，期间也许会有小的波折，但所能带来的调整时间和量级可能都会偏弱。

上周回顾（7月22日-7月26日）：

l 上周（7月22日-7月26日），分别投放582亿元、2673亿元、661亿元、2351亿元和3580.5亿元，全周实现累计净投放9847.5亿元。此外，7月末OMO公告措辞也从“维护月末银行体系流动性平稳”转变为“维护月末银行体系流动性合理充裕”，从平稳转变为合理充裕体现了央行呵护资金面的态度。

l 上周（7月22日-7月26日），央行宽货币政策频出。上周一（7月22日），央行下调7天逆回购利率10bp至1.7%；1年期和5年期LPR分别下调10bp至3.35%、3.85%；上周四（7月25日），央行进行2000亿元1年期MLF操作，且下调MLF利率20bp至2.3%。

l 上周（7月22日-7月26日），在一系列宽货币举措和央行投放的呵护之下，月末资金面整体均衡偏松。R001整体在1.76-1.83%之间窄幅波动，DR001在1.70-1.75%之间。7天资金利率在降息后也快速下行突破1.8%，可以跨月之前（7月22日-7月24日），R007在1.74-1.82%，DR007在1.72-1.77%；上周四（7月25日）开始上行至1.9-2.0%区间。总体来看，随着政策利率下调，资金价格明显下台阶。

l 上周（7月22日-7月26日），随着OMO、LPR、MLF等利率下调，国债收益率集体下行，前半周在OMO短端利率下调的影响下，中短端表现相对强势；上周四（7月25日），央行开展MLF操作、且降息20bp，带动长端收益率下行。全周（7月22日-7月26日）来看，收益率曲线整体下移，长端、超长端表现略好于短端。

后市展望：

本周（7月29-8月2日）将跨月、且逆回购到期规模较大，关注资金面波动情况。往后看，或可继续看好债市。核心关键在于，央行降息充分表明了央行最新对经济形势的判断。此外，当前经济情况、股市情况等，很可能也让央行失去了呵护长端利率稳定的操作窗口期。期间也许会有小的波折，比如阶段性的长端预期引导，但所能带来的调整时间和量级可能都会偏弱。

注：数据来源：WIND，泰康基金；数据截至时间：2024.7.29

$泰康稳健增利债券C(OTCFUND|002246)$$泰康安惠纯债债券C(OTCFUND|006865)$$泰康悦享30天持有期债券C(OTCFUND|019932)$

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