各位投资者大家好，我是宝盈基金程逸飞。今年以来，债券资产表现较好，利率中枢下行，债券类基金产品获得了不错的投资回报，因此关于债基是否可以止盈的话题讨论度比较高，我想简单跟大家分享一下我的看法。

首先，这是一个关于交易节奏的问题。我认为随着存款利率的下调，理财规模可能还会再扩容，债市依然存在较强的买盘支撑，而且目前非银杠杆处于阶段性低点，既反映机构欠配，又意味着债市风险相对可控。短期内，市场处于一个博弈阶段，部分投资者仍在等待央行执行借券等操作，这些操作可能会引导中长期限国债回归合理点位。因此我倾向于认为，逢调整仍是介入的机会。

其次，从宏观指标来看，美国CPI超预期回落，6月CPI环比-0.1%低于预期0.1%，连续第三个月环比降温。10年期美债在4.24%持平于上个月，2年期美债下降20bp到4.5%，市场9月降息预期增强。国内方面，二季度实际GDP同比为4.7%，GDP平减指数为-0.73%，名义GDP同比为3.97%，直观来看，二季度面临供需双双减弱的局面。近期央行的政策重心由“稳汇率”向“稳增长”过度，本周降息带动债市整体走强，长端和超长端利率补涨。信用利差平稳，也反映当前整体信用利差难以进一步压缩，可能存在点状机会。

后续我们的债券组合主要是在久期、杠杆、信用等几个方面进行调整和管理。在利率中枢下移的趋势下，久期策略较为占优，投资组合可适度维持中性偏积极的久期；杠杆策略的性价比相对偏低，目前资金波动加大，以国债为例，部分期限的债券收益率与资金成本倒挂或者接近，如1-5年等，利差较薄，加杠杆的性价比有限，考虑维持中低杠杆；信用方面，我们会寻找一些静态收益相对高的城投债、中小银行二级债，并适度参与超长期信用品种等。

总的来说，债券型基金的投资价值仍然较高，建议大家持续关注。

 $宝盈盈泰纯债债券A(OTCFUND|005846)$

$宝盈盈泰纯债债券C(OTCFUND|006572)$

$宝盈增强收益债券A/B(OTCFUND|213007)$

$宝盈增强收益债券C(OTCFUND|213917)$

数据来源：wind。

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