宏观展望：

美国Q2GDP超预期，产出缺口扩大，衰退预期消减，经济韧性支撑浅降息假设；国内工业企业利润回升，上下游明显分化，货币财政政策继续发力，市场风险偏好有待修复，保持耐心。

海外方面，7月美国制造业PMI偏弱，服务业PMI继续上行，Q2 GDP高于预期，衰退风险减弱，市场打消7月降息预期，目前市场预期美联储9月或降息25bp。

国内方面，6月工业企业利润回升，上下游分化仍明显；央行降息降低融资成本；财政进度偏慢，相关部门宣布3000亿超长期特别国债支持“以旧换新”政策，财政政策宽松动力有所增强。

A股 

A股方面，上证指数自5月高点以来已回调接近10%，市场对基本面阶段性转弱的定价已较为充分，同时应看到积极信号不断增多。

海外方面，首次降息有望开启，过去两年持续扰动资本市场的流动性紧缩因素逐渐缓解，汇率对国内货币政策的掣肘减轻。

国内方面，在5%的经济增长目标下，设备更新、以旧换新等财政端稳增长政策也将持续发力，共同推动基本面回升。

结构方面，近期市场风格轮动较快，但中期来看盈利的大幅回升仍需等待，可以考虑继续坚守性价比突出的红利资产。行业上，推荐有色金属、煤炭、公用事业、家电、银行、电子 、医药生物。$博时半导体主题混合C(OTCFUND|012651)$

港股 

港股方面，海外降息预期摇摆短期可能对港股估值产生扰动；从中期视角，港股延续上行态势要依赖于国内经济实质性回暖。$博时恒生高股息率ETF发起式联接C(OTCFUND|014520)$

债券 

债券方面，近期风险资产调整显著，债券持续上涨，超长期品种上涨尤其显著。我们认为当前债券收益率的下行，尤其是超长债收益率的下行，更多的受益于风险偏好的下行，是市场“flight to safety”（择安全而栖）的结果。如果是“资产荒”，那么偏债型转债的到期收益率不应显著的高于信用债。

之所以会出现偏债型转债到期收益率飙升，更多的是由于市场极度的风险厌恶，导致资金涌向债券市场。从这个角度上看，后续债券市场的走势，很大程度上取决于市场风险偏好的进一步变化。

原油 

原油方面，全球经济韧性支撑原油需求，叠加低库存、紧供给，油价或延续偏高位震荡态势。由于能源政策取向差异，美国大选可能带来油价波动加剧。$博时标普石油天然气勘探及生产精选行业指数发起(QDII)C人民币(OTCFUND|018853)$

 黄金 

黄金方面，海外降息预期摇摆短期可能对黄金表现产生扰动；出于抗通胀、避险的目的，疫后全球央行纷纷加大黄金储备，中长期有利于金价。

#贵州茅台跌破1400元关口，什么信号？##商业航天将迎万亿级别市场，如何掘金？##宁德时代H1净利228.65亿，如何解读？#

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。