上周黄金价格震荡下跌，金价创2483美元/盎司新高后投资者获利回吐，深度回调，随着美国6月个人消费支出（PCE）物价指数的发布，仅小幅上涨的数据增强了市场对美联储9月降息的预期，金价因此得到提振，收复了部分失地，截止周末伦敦金收于2386美元/盎司，国内上海金收于554元/克（数据来源：wind）。发生了什么使黄金价格调整10天内了4%？本轮调整主要有以下几个原因：

一、前期获利资金了结。金价创新高后积累了较多的获利资金，国内黄金期货多头连续7个季度持仓高位，资金押注“特朗普交易”减弱，市场再度进入激烈博弈期，资金的获利了结需求较高。

二、国际资本流动的影响。市场担忧日本央行本周开启加息，导致近期日元相对于美元明显强势，日元套利交易转向导致全球流动性收紧，引发海外资产的同步回调，黄金价格进一步下跌。

三、有色金属价格下跌的拖累。根据长江证券的研究成果，17年至今金铜相关性44%，但当铜价滚动10日涨跌幅超5%，相关性显著升至74%。上周铜价急跌，金价也受到拖累。美国二季度GDP与PCE超预期，经济或韧劲延续，部分投资者预期的7月降息可能性基本被排除。

总结来说，当前黄金依然处于前期上涨后的小幅调整，或并未改变其中长期投资价值。感兴趣的小伙伴可参考我们上期的黄金周评，下半年黄金市场可能会高位震荡，但整体趋势有望向好。

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