姜老板又“火”了一把，

前几天是因为“专家称A股100万点可期”。

然后被中泰资管辟谣了，断章取义，姜诚只是说“A股不会永远3000点，把时间拉长一点，其实还是涨的，如果时间足够长，100万点也是可期待的”。

昨天则是说被中泰资管“背刺”，

姜诚在二季报中说，“股票价格不贵，需要耐心”，但中泰资管二季度清仓了姜诚所管的“中泰玉衡价值优选”。

这是怎么一回事呢？

懒猫梳理了一下来龙去脉，大体想法是，自购是基金公司的“生意经”，主要目的是吸引基民买入，做大规模或者提振信心，而不是要在某只基金上赚大钱（当然，赚了钱之后可能是更好的赎回时点）。

从这个角度来说，基金公司自购或者赎回的动作可以看的淡一些。

01

我们从头说，

基金是在2022年10月18日申购的，金额是4500万元。

当时的背景是市场大跌，基金公司纷纷自购提振信心。

中泰资管自购1亿元，并承诺持有期不少于1年。

这1亿元中，有4500万买了“中泰玉衡价值优选（姜诚）”，4500万买了“中泰开阳价值优选（田瑀）”，还有1000万买了中泰沪深300指数增强（邹巍，李玉刚）。

中泰沪深300指数增强，2023年4季度一年期满后被赎回了260万份，赎回比例是33.8%。

中泰开阳价值优选，也在2024年1季度被赎回了500万份，赎回比例是20.3%。

中泰玉衡价值优选，则在今年2季度被全部赎回。

看收益的话，

中泰资管只在“中泰玉衡价值优选”上赚钱了，投入的4500万在赎回时变成了5029万，盈利529万，收益率是11.76%。

以上，是整个事情的来龙去脉。

02

接着说基金公司自购，

说实话，整体规模不大。

截至2024年2季度末，所有基金公司一共自购了602.9亿元，相当于一只超大型基金的规模。

其中，主动权益基金（标蓝）自购145亿元，占比24.1%。

为啥自购这么少呢？

基金公司也不是富裕的主儿，虽然管着几千上万亿的资金，但那都是客户的钱，属于基金公司自己的钱不多。

看下这张表，

华夏基金自购规模最大，自购了60.3亿元，但公司净资产也才131.5亿元，自购占到了净资产的45.8%，类似你把接近一半的身家拿出来买基金了。

还有南方基金、富国基金、中银基金、国泰基金、鹏华基金、长江资管、大成基金、自购规模都超过了净资产的30%。

再考虑到日常运营还需要资金，基金公司真的是和市场深度绑定了。

而且基金公司的自购还基本是单向的，不管市场涨或者跌，自购的总份额在持续增加，很少减少。

这是2018年以来，基金公司非货币基金自购总份额，能明显看出这种趋势。

为啥呢？

基金公司买基金和我们的目的不一样。

我们买基金是为了赚钱，想的是基金一定要涨。

基金公司买基金是为了规模，自购只是表明一种态度：我（基金公司）和你们（基民）在一条船上，你们还不来买吗？

等把基民的钱吸引过来，基金规模稳住后，基金公司的钱就要撤了，去申购自家的另一只基金，继续吸引基民买入，循环往复。

所以，基金公司自购的金额一直在增加，这是它们的生意经。

可能有人会问，难道基金公司不担心自购的钱亏损吗？

想象这么一个场景：

这个月你买沪深300ETF，下个月换到中证500ETF，再下个月换到中证1000ETF上，就这么一直轮换，始终满仓，你的收益会是什么样？

大概率是赚到市场平均收益。

这个月在沪深300ETF上亏的钱，下个月就可能在中证500ETF，或下下个月在中证1000ETF上赚回来。

反之也一样，行情是轮动的，失之桑榆收之东隅，只要一直在市场里，拿的不是太偏门的基金，大概率是能赚到平均收益的。

这是基金公司敢于大额自购的底气所在，不用管行情涨跌，反正长期来看能赚到市场平均收益。短期嘛，还能把基金规模做起来。

03

也顺带回顾下姜诚的业绩。

姜诚是价值风格的基金经理，过去几年也刚好是价值行情，所以他的业绩还不错。

过去3年，“中泰玉衡价值优选”涨了22.75%，同类前1%。

看单年业绩的话，

基金的收益主要是在2021年赚的，大涨30.9%。

2022、2023年，姜诚排名也很靠前，但没赚到啥钱。2022年基金涨了4.27%，2023年又亏了回去，跌4.21%。

2024年，基金重拾升势，涨了6.36%。

看持仓的话，

姜诚调仓幅度不大。

2021年重仓化工、建筑装饰。这是当年表现较好的2个行业，化工涨了37%，建筑装饰涨了16%，姜诚的基金也因此在2021年大赚。

之后，他逐步增配建筑材料、房地产、轻工制造、家电、银行。但2022年煤炭一枝独秀，2023年轮到TMT领涨，姜诚不在风口上，重仓股彼此对冲，基金基本不涨不跌。

今年的收益主要是银行、地产链、造纸、家电贡献的。

建行、工行、太阳纸业、中国建筑、海螺水泥、美的集团，2024年都是两位数上涨。

二季报中，姜诚对长期行情也相对看好：

1）产业结构升级成效显著，越来越多的新兴产业结果经理增长的接力棒，进入研究视野；

2）传统产业在降速中正经历竞争格局优化，未来盈利能力有回升的可能；

3）股票价格也不贵，能以尽可能低的价格买到尽可能好的资产。

对短期的调整，他说，

主要是期待的强复苏并未如期而至，投资者因此倍感煎熬。但这种煎熬其实没必要，预测拐点看似很重要，但很难做到，所以也就不重要。

好投资不以难度系数取胜，而是做简单而正确的决策，长期赚钱没有高技术难度，只有一点心里难度，需要耐心，欲速则不达。

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@天天精华君

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