26日早盘，新能源车龙头ETF（159637）高开高走，截至9：45,场内价格涨超2.5%，成份股格林美、三花智控、华友钴业、亿纬锂能、腾远钴业、中矿资源、赣锋锂业等领涨。明眼人不难看出，这和以旧换新政策高度相关，毕竟，格林美、华友钴业就以处理废旧电池而闻名。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$

消息面上，7月25日，《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》发布，提出支持老旧营运货车报废更新、提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准、提高汽车报废更新补贴标准。相比于此前政策，本次政策进一步明确了资金渠道和具体数额，其中中央承担比例高，支持力度大，有望大力推动以旧换新，刺激需求向上。民生证券测算，2023年报废回收量约450万辆，根据以旧换新政策指引，2024年-2027年报废回收量每年依次约为551万辆、675万辆、779万辆、900万辆；2024年报废换新预计带来超100万辆乘用车增量，政策加码有望促进需求进一步向上。

新车受政策催化需求空间进一步打开，那么废旧电池处理也同步跟进，机会满满。

2022年开始，我国动力电池逐步进入规模化退役期，2023年退役量约为24GWh。天风证券预计，2030年我国动力电池总退役量有望达到380.3吉瓦时，2021-2030年10年的年复合增长率高达48.9%，未来有望呈现指数式增长。不过，现在动力电池回收正处于行业洗牌阶段，整个行业的回收利用率不超过25%。中国电池产业研究院等机构发布的《中国锂离子电池回收拆解与梯次利用行业发展白皮书（2024年）》显示，2023年，全国实际回收锂离子电池62.3万吨，而仅是156家工信部公示符合废旧动力电池综合利用企业的名义产能便达到379.3万吨/年，全行业名义产能利用率仅为16.4%。值得一提的是，对于想要进入白名单的企业来说，技术是一道硬门槛。根据有关规定，镍、钴、锰的综合回收率应不低于98%，锂的回收率不低于85%，稀土等其他主要有价金属综合回收率不低于97%。

在做得比较好的企业中，宁德时代旗下广东邦普、格林美、华友钴业等入局时间都在2015年至2017年期间。此外，近日，赣锋锂业发布公告，将与南京公用发展股份有限公司、南京环境集团有限公司成立合资公司，拟在江苏投资建设一30万吨废旧电池回收基地项目，根据赣锋锂业2023年半年报，子公司循环科技已形成7万吨退役锂离子电池及金属废料综合回收处理能力。其中，锂综合回收率在90%以上，镍钴金属回收率在95%以上。

市场观点认为，未来5到10年，动力电池退役还会迎来新的高峰，相关回收利用行业如何发展备受关注。预计在当下千亿级动力电池回收市场的带动下，相关产业有望迎来快速发展，尤其是具备先进技术和先发优势的龙头，业绩有望打开翻倍空间，或将迎来一波投资机会。

值得一提的是，2024年上半年锂电废料价格的回升带动了电池回收行业整体行情的回暖。根据市场数据，磷酸铁锂电池粉（Li≤2.5%）的价格从今年1月的6600元/吨，上涨至今年5月的10100元/吨，三元极片粉（811型）的价格从今年1月的5.6万元/吨，上涨至今年6月的8.3万元/吨。而就在前不久，电池回收龙头格林美披露了超预期的2024年上半年业绩预告，净利润预计6.6亿元-7.6亿元，比同年同期增长60%-85%。这些数据都映证了废旧电池回收的高景气度。

高弹性！产业链整体回暖，新能源车龙头ETF有望迎来反转

截至2024/7/19，新能源车板块估值（PE-TTM）为20.8倍，处于2021年以来30%的历史低估区间，比期间70%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理， 2021/1/1-2024/7/19）。

今年以来，产业链的产能利用率和库存均触底回升，一些环节还有了涨价的情况，叠加目前的以旧换新政策，政策催化剂下板块有望迎来超预期行情。值得指出的是，近日，工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见，旨在大力推动行业向优质产能转型，鼓励企业通过技术革新和优化生产流程来提升竞争力。目前中国锂电产业已经从“卷产能”向“卷技术”的阶段发展，业内对于新产品或新技术的高度关注，说明各企业希望通过创新创造出新的价值，有助于产业良性发展。

下半年可能的催化因素主要包括：1）行业能否在五至七月份的环比排产上有进一步上量，以满足全年接近30%的同比增速预期；2）关注国内新能源车销量、以旧换新政策落地以及单车平均电量的进一步提升，或为行业增速带来额外增量；3）储能市场有望进一步上行，新兴市场如南美、澳洲、中东等地的储能项目有明显放量。

（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）

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新能源车龙头ETF（159637）

注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。

$格林美(SZ002340)$$华友钴业(SH603799)$#设备更新和消费品以旧换新迎大利好##智能驾驶奇点已至，A股如何掘金？##利好密集落地，低空经济卷土重来？##光伏锂电赛道能抄底吗？##光伏设备突然大涨，持续性几何？#

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中证新能源汽车指数涨跌幅如下：2014年（-7.64%）；2015年（74.53%）；2016年（-19.78%）；2017年（4.30%）；2018年（-38.16%）；2019年（45.51%）；2020年（101.83%）；2021年（42.02%）；2022年（-29.07%）；2023年（-29.40%）；2024年1-6月（-19.05%）。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证新能源汽车指数发布时间：2014-11-28）