府库第808期基金投顾观察原创内容

多元资产最近逐步热了起来，有些朋友开始从美股向其他发达国家市场和新兴市场进行拓展，也有一些朋友从拓展到股票、债券之外，商品这一资产类别。这几天就有朋友问这个商品类的基金，是不是可以买一些。

诶嘿，这个我就要开始吹一吹了。

在差不多10年前，我做过一段时间的期货交易，本身主要的交易品种都是商品嘛，铜、大豆、棉花、玻璃等等的，都属于这个范畴，还有黄金也是。我还买过相关的书，比如早籼稻，书中就会讲南北方种植的差异，做法的差异等等，内容也不少。

先说结论，就是商品本身是有很不错的投资价值的，但绝对不是简单的买入并持有的模式。

01 投资价值

商品本身的投资价值，是它和股票、债券之间的相关性非常低，并且不同商品本身的相关性也很低，这样就使得将商品纳入进组合时候，是可以做到分散风险，平滑收益的作用的。

并且商品有一个支撑长期价格向上的因素，就是通货膨胀。在这个逻辑之下，如果投资组合中纳入商品，确实是一个好的选择。

既然这么好的情况下，是不是就可以安心买完，把这些商品放在自己的组合里面就可以了呢？

完全不行。

02 无法简单长期持有

对于商品这类资产来说，除了这个长期的通货膨胀的逻辑之外，供需对于商品价格的影响极大。

如果从供给侧来说，影响因素非常多，比如国外有个地区，又发现了一个大型矿脉，这个就是供给侧增加，导致商品价格下跌。真正在交易商品的时候，远比这些事情离谱的多，比如某个地区连续干旱，可能就影响到棉花价格，海外下了一场雨，就对棕榈油价格有了影响。还有非常经典的，在当时关掉了很多小型的煤矿、钢厂什么的，一下子少了很多产量，相关的品种比如煤炭、螺纹钢，就走出来一波恢弘的大牛市，这就是当时的供给侧改革。

如果从需求侧来讲，同样影响因素变化很大，如果像铜，经济发展好的时候，工业生产中对铜的需求量比较大，导致铜的价格持续上涨，而经济不景气的时候，生产缩减，导致铜的价格下降。

这些都会导致商品价格产生一些很离谱的价格波动，有可能涨、有可能跌，最终导致你配置了商品，以为是随着通货膨胀逐步上涨，结果这中间的价格变化会让你觉得毫无规律可言，成年的没啥变化也都是正常的。

所以对于商品来说，并不能像买股票或者买宽基指数基金一样，我买进去就不管了，而是需要有一个交易策略，随着商品的基本面和技术面情况动态进行调整变化的。

商品的收益曲线，并不能体现出来明显的长期稳定向上的状态，而可能是一个大幅波动的情况。

没有弄明白对商品价格的影响因素和价格走势特征的情况下，贸然增加商品的配置，很有可能得不到预期的投资结果。

不过商品中有一类是特殊的，前面专题写过，就是黄金。黄金的供给非常稳定，用途也非常稳定，这些对价格不会造成很大影响，反而它的金融属性非常出色，是能成为面对通货膨胀和抗风险的一个很好的资产，前几天的文章链接我也放上来：

写在历史新高时，黄金的历史、用途、影响因素

好了，商品投资的话题咱们就聊到这喽。

大盘云图

以上是2024年7月25日大盘云图，市场跌到了2886点，但上涨企业家数是比下跌要多的，市场强度指标依旧处于超跌区间。中小盘是否见底，大盘补跌后能否企稳，是后面这一段时间的看点了。

府库投顾观察

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