光大证券美股互联网传媒行业跟踪报告（十五）：谷歌24Q2业绩彰显云计算强劲需求，AI广告开始兑现业绩

事件：美国东部时间7月23日盘后，谷歌发布24Q2业绩，截至北京时间7月24日8：00，谷歌盘后股价-2.18%。

谷歌营业收入同比增速回落，净利润小幅超预期。24Q2谷歌实现营业收入847.4亿美元，高于彭博一致预期（下文简称一致预期）0.44%，同比增长13.6%（24Q1同比增长15.4%）；24Q2实现营业利润274.3亿美元，同比增长25.6%，高于一致预期3.99%；24Q2实现净利润236.2亿美元，同比增长28.6%（24Q1同比增长57.2%），高于一致预期2.85%。

谷歌广告收入放缓，Youtube广告收入略逊预期。24Q2谷歌广告收入646.2亿美元，同比增长11.1%（24Q1同比增长13.0%）。1）搜索广告：收入485.1亿美元，同比增长13.8%；2）YouTube广告：收入86.6亿美元，同比增长13.0%（24Q1同比增长20.9%），增速明显放缓，低于一致预期3.17%。

谷歌云季度营收首次超100亿，营业利润大幅超预期。24Q2谷歌云实现收入103.5亿美元，同比增长28.8%（24Q1同比增长28.4%），AI对收入的贡献不断增加。24Q2谷歌云实现营业利润11.7亿美元，环比增长30.2%，高于一致预期19%。24Q2谷歌云营业利润环比继续增长，营业利润率达到11.3%

资本支出继续大幅增长，毛利率和营业利润率稳步上升。24Q2谷歌资本支出131亿美元，同比大幅增长90.2%（24Q1同比增长91.0%），环比增长9.2%高于一致预期7.78%。24Q2毛利率和营业利润率分别为58.1%和32.4%。

AI产品矩阵蓬勃发展，开始贡献云和广告业务的业绩增量。1）谷歌AI广告解决方案明显提升广告转化率。根据24Q2电话会，使用谷歌PMax的广告主平均增加了25%以上的转化率。2）谷歌云AI相关业务创收可观。24年至今谷歌云AI基础设施和生成式AI解决方案已创收数十亿美元，被200万以上的开发者使用。3）持续迭代AI搜索功能。Lens视觉搜索将在不久之后增加视频提问功能，增加能够处理的查询类型。4）Gemini的优势区间在于长文本能力。Gemini 1.5 pro提供200万tokens上下文，为150万开发者用户提供了其他模型无法处理的用例。当前每月超过20亿用户正在使用谷歌六款产品中的Gemini功能，未来将加入AI语音助手，让用户可以直接询问问题。5谷歌重申了Trillium 第六代定制AI加速器的重要性，与TPU v5e相比，峰值计算性能提升近5倍，能源效率提高67%。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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