一、上周市场回顾

权益市场

上周A股市场震荡上行，截止上周五收盘，上证综指报收2982.31点，全周上涨0.37%，在无人驾驶、半导体等板块的带动下，创业板指周涨2.49%，报收1725.49。周三北证50指数涨超7%，周四、周五虽有调整，全周涨幅仍达到4.61%。港股上周震荡下行，三大指数高开低走，恒生指数、恒生科技指数、恒生国企指数分别下跌4.79%、6.49%、5.63%。（数据来源：Wind）

债券市场

上周债券走势平稳，各期限利率窄幅震荡。利率债方面，短端表现好于长端，收益率曲线呈“陡峭化”演绎。信用债收益率下行为主，信用利差同步收窄。转债方面，中证转债指数下跌1.23%，跟随正股下跌，整体表现较弱。中证转债指数的平均转股溢价率近75.62%，仍然维持在高位。（数据来源：Wind，海通证券研究所）。

大宗商品

上周国际金价冲高回落，7月17日，COMEX黄金盘中最高触及2481.2美元/盎司关口。伦敦金现货盘中最高触及2482.35美元/盎司关口。7月19日，国际贵金属期货普遍收跌。COMEX黄金期货下跌2.18%，报2402.8美元/盎司；伦敦黄金现货价格下跌1.81%，收盘险守2400美元/盎司大关（数据来源：Wind）。

二、市场要闻

l LPR跟随逆回购同步“降息”

央行7月22日早间公告，为进一步加强逆周期调节，加大金融支持实体经济力度，即日起公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%。同日，央行公告称，7月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，1年期LPR为3.35%；5年期以上LPR为3.85%。这意味着，央行将1年期和5年期贷款市场报价利率（LPR）均下调10个基点。

l 境内首批沙特ETF上市首日涨停

7月16日，来自华泰柏瑞基金、南方基金的境内首批沙特ETF正式在上交所、深交所上市交易。Wind数据显示，上市首日，两只沙特ETF高开高走并以涨停收盘，溢价率均超过6%，当日“吸金”共计48.96亿元。

l 上海预计最快一周内面向市民启动无人驾驶汽车公测

自上海正式发布无驾驶人智能网联汽车示范应用许可已有约半个月，期间各家智驾企业主要都在聚焦测试前期的准备工作与微调，预计最快将在未来一周内启动面向普通市民的无驾驶人智能网联汽车实地测试，测试期间全程免费。

注：上周市场回顾和市场要闻仅客观陈述，如涉及具体概念、行业或个股均不构成任何推介和判断。

三、市场前瞻

二季度GDP同比4.7%，6月工业增加值同比5.3%，6月社零同比2.0%，1-6月固定资产投资同比增3.9%，二季度经济增长边际放缓，内需不足、预期偏弱、物价低位运行、地产景气偏低等问题仍存，后续稳增长政策有望加码。

7月9日央行新增临时正逆回购操作，利率为7天OMO利率减点20bp和加点50bp，收窄利率走廊有利于调控短端。7月22日央行下调OMO利率10bp, 下调LPR和SLF利率10bp。本次降息主要原因为二季度经济出现放缓，叠加海外降息概率增加，对国内货币政策的掣肘减小。降息后，资金利率中枢有望下移，利好中短端品种。在基本面核心矛盾未改与资产荒机构配置需求仍较强的背景下，债券收益率中枢仍有下行趋势。

转债方面，可转债指数在近期表现较差，相比对应正股跑输较明显，主要是受到广汇转债的退市影响。可转债市场在历史行情中出现过违约先例，但在新“国九条” 颁布后，因正股面值连续20天不超过1元而引发正股和可转债共同退市属首例，引发了市场对于整个板块的一定负面看法。在超过130元的正股替代型可转债、价格在115-130“传统”转债、价格在105-115的“双低”转债以及低于105的高YTM转债这四类可转债中，可继续重点关注价格在115-130之间的“传统”可转债，当下这类转债的纯债溢价率和转股溢价率有所降低，性价比提高，具备较好的配置价值。