最新发布的基金二季报显示，宁德时代超越贵州茅台，重回公募基金头号重仓股。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$2019年二季度末，贵州茅台超越中国平安，成为公募基金的头号重仓股，此后两年始终是基金最爱，直到2021年三季度末被宁德时代取代。2022年二季度末，贵州茅台重新成为基金头号重仓股，此后连续八个季度成为基金头号重仓股，直到今年二季度末，宁德时代重回基金头号重仓股。截至今年二季度末，共有993只基金持有宁德时代，持仓市值为495亿元；共有896只基金重仓持有贵州茅台，持仓市值高达442亿元。

与资金不谋而合的，是海外顶级投行看好。今年3月，大摩（摩根士丹利）发布了研报，将宁德时代的评级上调至“超配”，并设定目标价为210元人民币。7月，大摩再度发声看好宁德时代，重申目标价为230元/股，较报告发布时股价高50元左右。其指出，电池技术的持续升级将推动全球电气化进程，为宁德时代的长期发展提供有力支撑。通过产品创新，公司有望维持或提高利润率，进一步巩固市场地位。宁德时代3%的股息率或能为其股价提供支撑。此外，穆迪调升了宁德时代的评级；杰富瑞则上调公司目标价到245元/股；高盛更是将宁德时代的目标价调至304元/股，给出了近50%的上涨空间。

需要指出的是，去年，大摩发布报告看空宁德时代，其一度下调公司的投资评级和目标价，如果从2021年底372元/股的巅峰股价算，那么公司股价最大跌幅一度超过60%。因此，海外顶级投行的空转多，也传递出今时不同往日的信号。

从行业的角度来看，尽管2024开年动力电池价格依然维持了23年的下降趋势，但进入4月后，铁锂电池和低镍三元电池的价格基本已经趋稳，部分厂商甚至出现提价情况。一方面是由于当前碳酸锂价格已经回落至9万元/吨附近的成本价，后续继续下行的空间非常有限。另一方面，从电池行业的资本开支和库存水平来看，根据东吴证券数据，24年Q1动力电池行业的库存大致为1911亿元，较23年初已经下降了近30%，且资本开支在近两个季度持续大幅下降，预示行业产能出清基本已经接近尾声，预计24H2开始，电池的供给将会出现明显收紧。从需求端来看，24年3月，主流电池厂商的产能利用率普遍在60-70%，4月各家企业新增5%-10%，龙头宁德时代进一步恢复至77%，排产的积极恢复显示出了终端市场需求的持续好转。

值得一提的是，据中国汽车动力电池产业创新联盟，今年1-6月，宁德时代的装车量为93.31GWh，市占率为46.38%，几乎是排名2-9的电池厂商之和。而宁德时代也是前五名中唯一同比上涨的电池厂商，且涨幅为2.97%。在百GWh（1GWh相当于100万度电）的体量下，宁德时代还能不断增长。与此相应的，排名靠后的电池厂商因为各种原因市场份额不断缩小。可见当下锂电产业的龙头效应不断增强。

市场开拓还在不断继续。从全球市场的维度来看， SNE Research最新数据显示，今年1-5月，宁德时代和比亚迪在全球市场的装车量分别为107GWh、44.9GWh，以37.5%、15.7%的市占率位居全球动力电池厂商前两名。宁德时代今年的海外市场份额迅速扩大，装车量达34.9GWh，同比增长11.4%，市占率达到了26.9%，超过LG新能源位居全球第一；比亚迪海外市场装车量同比暴增155.3%至5GWh，以3.8%的市场份额位居第六。除了宁德时代、比亚迪两大巨头海外出口加速外，国轩高科、蜂巢能源、亿纬锂能等国内其他动力厂商也同步开始布局海外市场，深入当地建厂成为主流方式。

可以预见的是，随着动力电池供需关系的边际好转叠加价格端的不断企稳，2024年下半年起动力电池行业整体情况将会显著好转，盈利弹性有望增加。

高弹性！产业链整体回暖，新能源车龙头ETF有望迎来反转

截至2024/7/19，新能源车板块估值（PE-TTM）为20.8倍，处于2021年以来30%的历史低估区间，比期间70%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理， 2021/1/1-2024/7/19）。

今年以来，产业链的产能利用率和库存均触底回升，一些环节还有了涨价的情况，叠加目前的以旧换新政策，政策催化剂下板块有望迎来超预期行情。值得指出的是，近日，工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见，旨在大力推动行业向优质产能转型，鼓励企业通过技术革新和优化生产流程来提升竞争力。目前中国锂电产业已经从“卷产能”向“卷技术”的阶段发展，业内对于新产品或新技术的高度关注，说明各企业希望通过创新创造出新的价值，有助于产业良性发展。

二季度可能的催化因素主要包括：1）行业能否在五至七月份的环比排产上有进一步上量，以满足全年接近30%的同比增速预期；2）关注国内新能源车销量、以旧换新政策落地以及单车平均电量的进一步提升，或为行业增速带来额外增量；3）储能市场有望进一步上行，新兴市场如南美、澳洲、中东等地的储能项目有明显放量。

（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）

关注板块反转机会，选龙头

新能源车龙头ETF（159637）

注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。

$宁德时代(SZ300750)$$比亚迪(SZ002594)$#光伏锂电赛道能抄底吗？##机构：沪指有望在2900点附近触底##智能驾驶奇点已至，A股如何掘金？##【有奖】求解！各行业龙头上半年表现如何？##雷军再谈造车：先守正 再把桌子掀了#

买ETF，上东财！

中证新能源汽车指数涨跌幅如下：2014年（-7.64%）；2015年（74.53%）；2016年（-19.78%）；2017年（4.30%）；2018年（-38.16%）；2019年（45.51%）；2020年（101.83%）；2021年（42.02%）；2022年（-29.07%）；2023年（-29.40%）；2024年1-6月（-19.05%）。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证新能源汽车指数发布时间：2014-11-28）