大家好，我是东海基金经理张立新，目前我关注前沿技术与医药的结合应用。过去十年我深耕TMT行业研究，如今致力于挖掘科技的长期价值，很高兴能在云端和各位相聚。

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一、上周市场总结及展望

上周医药板块随大盘持续上涨。消息面上，市场关注点主要集中于替尔泊肽国内减肥适应症的获批上。
   【医疗卫生体制改革的深化与机遇】

7/21，决议文件强调，在保障和改善民生的同时推动中国式现代化是重大任务，特别指出深化医药卫生体制改革的重要性。《决定》中特别提到，要发展适应地方特点的新质生产力体制机制，包括生物医药领域。此外，还强调了创新药物和医疗器械发展机制的完善，以及中医药传承与创新的发展机制的健全化。

展望后市，我们认为，医药行业的供给端改革将持续深化，低端产能的淘汰将成为常态。同时，政策层面对创新药物和中药领域的支持，预示着行业将迎来新的机遇。

【替尔泊肽减肥药获批，市场竞争加剧】

7/19，礼来的"替尔泊肽注射液"获得了"长期体重管理"适应症的批准，成为国内首个也是唯一一个获批的GIP/GLP-1双靶点受体激动剂。临床数据显示，该药物在72周内平均减重21.1%，在84周内平均减重26.6%。此前，诺和诺德的司美格鲁肽也在国内获得了减肥适应症的批准。同时，国产的双靶点GLP-1类药物在临床试验中也显示出良好的效果，并在研发进展上迅速。随着减肥药市场的持续扩大，对上游原料药的需求也将增加，预计多肽原料药产业链的企业将继续保持高景气度。

二、上周医药板块表现情况

1、行业表现：医药板块持续反弹。本周医药指数涨跌幅为（1.44%），相对中证全指（0.15%）超额（1.29pct），在中信30个一级行业中排名为第6位；

2、成交额：医药板块成交热度依旧。成交额上看，医药行业本周均成交额为（408亿），占全A总成交额比例为（6.28%），在中信30个一级行业中排名为第6位；

3、板块细分方向：医药细分板块迎来普涨，其中生物制品领涨。从中信医药二级分类看，本周化学制药（1.14%），生物医药（1.20%）、中药生产（1.87%）、其他医药医疗（1.59%）；从概念分类看，本周医疗器械（1.12%）、医疗服务（1.14%），医药流通（1.59%），生物制品（2.61%）；

4、估值方面：医药板块估值处在历史低位。从估值看，截至2024/07/21，医药指数PB估值（PB_MRQ，剔除负值）为2.5倍），过去三年以来的分位值为（2.75%）。

（以上数据来源choice，统计周期2024/07/15-2024/07/21，由东海基金整理汇总）

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