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7月18日，台积电最新财报显示，2024年第二季度销售额达到6735.1亿元台币，超出市场预估的6581.4亿元台币；净利润为2478亿元台币，高于预估的2350亿元台币；毛利率高达53.2%，超过市场预期的52.6%。这一业绩表现不仅反映了台积电作为全球半导体制造龙头的强劲竞争力，也为整个半导体行业注入了信心。另外，光刻机巨头阿斯麦(ASML)近日发布2024年第二季度财报，期间ASML实现净销售额62亿欧元，环比增长18.0%；净利润达16亿欧元，环比增长28.92%，同样超出市场预期。

（数据来源：台积电财报、ASML财报、Wind，时间截至2024.07.18）

行业逻辑

1、需求增长，市场前景广阔

人工智能技术成为推动半导体行业新一轮增长的主要力量。由于AI模型需要处理庞大的数据量，这导致了对高性能计算设备的巨大需求，特别是在2024年第一季度，数据中心业务已成为英伟达和AMD等公司的主要收入来源。这一趋势也带动了逻辑芯片和存储芯片市场的快速扩张。台积电的超预期财报也表明，市场对先进制程芯片的需求依然旺盛，这为半导体行业带来了广阔的市场空间。

2、国产替代，市场潜力巨大

长期以来，高端芯片市场一直被少数几家国际巨头垄断，国内企业在这一领域的竞争力相对较弱。然而，随着国家对半导体产业的重视和支持，以及国产半导体技术的不断突破，国产替代的进程正在加速。台积电及阿斯麦的财报虽然显示出其在全球市场的强劲表现，但也为国内企业提供了学习和追赶的机会。通过引进、消化、吸收和再创新，国内企业在半导体技术上取得了显著进步。随着技术的不断成熟和市场的逐步认可，国产半导体有望逐步替代进口产品，满足国内市场需求，推动整个半导体产业的健康发展。

3、半导体处于周期上行期

从产业周期上看，半导体行业是典型的周期性行业，周期长度约为4年左右，上行周期通常为2年至3年，下行周期通常为1年至1.5年。上一轮下行周期区间以2022年第二季度为起点，目前半导体或正处于周期上行期。AI是本轮周期的新技术驱动，产业去库存是半导体行业将迎来稳步上升的坚实基础。

4、政策支持，行业发展加速

国家对半导体产业的重视和支持，为产业发展提供了强有力的政策保障。近年来，国家出台了一系列政策，支持半导体产业的发展，包括资金支持、税收优惠、人才引进等。如最近成立的国家大基金三期，主要投资方向或将是半导体全产业链，聚焦解决“卡脖子”问题，这些政策的实施，极大地促进了半导体技术的研发和产业化进程。随着技术的不断进步和市场需求的增加，半导体市场或将迎来快速增长，相关企业将获得国产替代的市场机会。

大咖观点

国证半导体芯片ETF基金经理罗英宇认为，当前半导体行业持续炙手可热，特别是AI链条上的公司，如PCB板、光通讯模块和AI服务器组装企业，股价创新高，反映市场对2024年加速运算服务器出货的高预期。从产业周期性来看，半导体行业是兼具周期性和成长性的行业，它既受周期性影响，也展现出成长的特性。人工智能带来的能力提升和产品规格升级，更多体现了其成长性。总体来说，半导体行业复苏迹象日益明显，而整个板块的估值和价格仍处于2022年初以来的底部，吸引众多投资者关注，半导体板块值得持续关注。

国元证券表示，从需求端来看，AI在各行业的应用场景逐渐涌现，终端需求爆发带来对算力的高需求，推动半导体特别是集成电路产业开启新一轮产品革新。从供给端来看，全球供应链从分工协作向多极化转变的趋势已初步形成，其中中国半导体产业增速强劲，领先全球，国产替代趋势下未来全球市场份额将持续抬升。

$半导体ETF(SZ159813)$紧密跟踪国证芯片指数，在芯片产业上市公司中，剔除成交额后20%的证券，选取总市值排名前30名编制成该指数，前十大权重股占比61.57%，聚焦半导体行业龙头企业，具备头部投资优势。

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风险提示：以上涉及个股不作为推荐。ETF二级市场价格涨跌不代表基金实际净值。市场有风险，投资需谨慎。