近日债市震荡反弹，截至7月15日，10年期和30年期国债期货近一周均收涨，涨幅分别为0.44%和0.93%。此前因长端、超长端利率快速下行而带来的债市波动，央行后公告将适时开展国债借入，而后也公告将适时开展临时正逆回购以平抑货币市场波动，将有助于短端以及长端利率在相对合理的区间平稳运行，所以我们认为，纯债市场后续波动风险还是相对可控的。

转债市场目前尚处在回调阶段，跟随权益市场近期可能会受到市场整体预期波动的影响。市场现阶段整体围绕着泛科技+红利的“哑铃型策略”、交易降息预期、以及海外大选之间进行摇摆。后续倘若美联储降息预期持续演绎，将有助于降低对我国货币政策的掣肘，但这仍需国内经济基本面数据持续转暖、以及更大级别的国内增量政策的配合，这种情况下，顺周期板块有望占优，在其成为市场中期投资风格之前，尚待我们的持续跟踪和观察。而海外大选情况的变动，短期内可能更多体现于事件催化下的行情。

因此，我们认为，当下对债基配置上维持低杆杆、中性久期的整体策略有望占优，也有助于规避部分来自事件性冲击的风险；在对$中邮稳定收益债券C(OTCFUND|590010)$、$中邮纯债恒利债券C(OTCFUND|002277)$的转债部分，以及对$中邮睿信增强债(OTCFUND|002474)$的权益仓位的管理中，我们整体会延续业绩确定性强+高股息率的公用事业等作为底仓，在此基础上，针对于部分前期超跌错杀、或是有望受益于主题轮动的个券，我们也会进行审慎研究和挖掘，争取在为持有人们带来更稳健持基体验的同时，适度增厚收益弹性。

 #央行将借入国债，债市影响几何？#

数据来源：Wind，2024年7月8日-2024年7月15日，CFFEX10年国债期货主力合约区间涨跌幅为0.44%，CFFEX30年国债期货主力合约区间涨跌幅为0.93%；中证转债指数区间涨跌幅为-0.19%。市场过往涨跌不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。上述所提行业仅作示例，不代表基金经理的投资推介，也不代表本基金实际持仓。本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，观点具有时效性，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。中邮稳债、中邮纯债恒利、中邮睿信增强债为债券型基金，其预期风险、预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金、股票型基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特性与相关风险，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。