深圳国资系统在今年1至5月份的净利润同比下降了惊人的93%。

这一现象背后，除了宏观经济因素导致的国企利润普遍下降外，更深层次的原因指向了国资委对万科的救助行动。

国资委在2017年以总计664亿元的价格，收购了华润和恒大所持有的万科股份，持股成本约为20.5元/股。

在这次收购中，国资委动用了445亿元的贷款，年利率为4.5%，六年累计支付的利息高达120亿元。

然而，目前万科的股价已跌至7元/股以下，导致国资委在万科股票上的亏损超400亿元。

尽管深圳国资委从万科获得的分红达到160亿元，并在去年10月为万科提供了100亿元的额外支持，但整体来看，万科给国资委带来的损失高达400多亿元。

这一巨额亏损对国资系统造成了巨大压力，其他国企该如何努力填补这一财务缺口？

此外，万科A在公告中提提到，2024年上半年的净亏损将在70亿至90亿元之间，与去年同期相比下降了171%至191%。

对于大幅亏损的原因，万科总结为上半年结算的项目，大多为2022年前高价位获取的土地，这让整个毛利大幅减少；此外，为确保现金流安全，万科上半年以折扣的形式加大了资产处置力度，导致压力进一步加大。

深圳国资系统的净利润暴跌，很可能是将这笔巨额亏损一次性体现在了财务报表上。

面对当前的困境，国资系统只能寄希望于未来万科的股价能够出现奇迹般的大涨，以缓解财务压力。

不过，对深圳国资来说，现在有点骑虎难下。

其实亏400亿还不是最大的问题，毕竟国资也只投了几百亿，这几百亿对深圳国资来说并不是一笔大数目，只是会在财务报表上数据没那么好看，

最大的问题是假如万科真的跟恒大一样完蛋掉，是否有可能“引火烧身”可能是国资系统最大的顾虑点，毕竟现在深圳国资已经是万科名义上的大股东了，虽然深铁并不参与万科的实际运营。

现在救，就是在往火里扔钱。不救，又担心万科真的像前恒大一样出事。能不能甩手呢，甩手的话，谁来接手是个大问题。

早在今年3月份额的时候，市场就传出过平安要接手万科的市场消息，不过随后平安马上就被辟谣了。

只要公司正常运营，那么资产还不会大幅缩水，但当公司出现了流动性危机，或者暴雷后，这种被舆论“裹挟”的影响就会被扩大。

有前车之鉴的当属恒大。

恒大暴雷前夕的2020年11月，山东高速集团把恒大股份以200亿元平价卖给了“深圳安居”集团。

现在山东高速集团还在跟深圳安居集团打官司呢。

之前山东高速把恒大的股权转给了深圳安居集团，算是成功逃顶了，但恒大暴雷后，已经资不抵债，安居集团也只能拖着这笔钱先不给。

面对市场的质疑，万科采取了一系列自救措施。2024年2月，万科出售了上海七宝广场，这是万科商业板块中最优质的项目之一。此外，万科还出售了部分酒店资产，并通过降价销售房产来回笼资金。

图表7：万科2024年上半年资金进账/出账金额汇总

根据睿和智库粗略统计，今年上半年通过出售资产、销售等方式，万科回流至少1528.13亿元。