一、市场综述

上周A 股整体上涨。具体来看，截至2024年7月12日，上证综指收于2,971.30点，全周上涨0.72%；深证成指收于8,854.08点，全周上涨1.82%。主要指数中，全周上证50指数上涨1.12%，沪深300指数上涨1.20%，中证500指数上涨1.09%，创业板指上涨1.69%，科创50指数上涨2.79%。行业方面，全周中信一级行业分类30个行业中17个行业上涨，前三分别为：电子、汽车、银行。

二、经济基本面

国内6月CPI同比回落，PPI同比降幅收窄，PPI-CPI剪刀差收窄。6月CPI同比0.2%，前值0.3%；环比-0.2%，前值-0.1%。PPI同比-0.8%，前值-1.4%；环比-0.2%，前值0.2%。PPI-CPI 剪刀差由5月的-1.7%收窄至6月的-1%。

图1、PPI-CPI 剪刀差由 5 月的-1.7%收窄至 6 月的-1%

CPI 方面，食品项降幅走阔，非食品项持平。食品项同比为-2.1%，前值-2%，非食品项当月同比为 0.8%，前值 0.8%。1）CPI 食品项环比为-0.6%，前值 0%，其中鲜菜和猪肉环比分别为-7.3%、11.4%；2）CPI 非食品项环比为-0.2%，前值持平，其中交通和通信中通信工具回升，环比 0.8%，前值-0.4%。

图2、CPI 食品项降幅走阔，非食品项持平

核心 CPI 持平。核心 CPI 同比为 0.6%，前值持平，环比-0.1%，前值-0.2%。CPI 八分法中，生活用品及服务、其他用品及服务分项走高，居住、教育文化娱乐、医疗保健分项持平，其余分项走低。

PPI：生产资料降幅收窄，生活资料降幅持平。6 月生产资料同比-0.8%，前值-1.6%，环比-0.2%，前值 0.4%；生活资料同比-0.8%，前值持平，环比-0.1%，前值-0.1%。其中，石油和天然气开采业环比-2.9%，石油、煤炭及其他燃料加工业环比-2%，煤炭开采和洗选业环比为 1.1%，电力、热力的生产和供应环比为-1%。

图3、PPI 生产资料降幅收窄，生活资料降幅持平

 图4、CPI 食品烟酒、衣着、交通通信分项下行

图5、核心 CPI 同比持平（单位%）

6 月社融规模增量为3.3万亿元，比上年同期少9283亿元，社融存量同比8.1%。社融脉冲回落，社融脉冲指数由5月的25.69%降至24.83%。新增社融的同比变化结构中，新增政府债回落，同比增3116亿元，表外三项转负，新增人民币贷款少增走阔，同比减10453亿元。

信贷结构方面，企业中长贷同比、居民中长贷同比少增走阔。6月金融机构新增人民币贷款同比减少9200亿元，居民新增贷款同比、企业新增中长贷同比少增走阔。分项方面，1）居民短贷同比减少2443亿元，上个月为减少1745亿元，中长贷同比减少1428亿元，上个月为减少1170亿元，居民中长贷 TTM 同比增速报-14.34%，前值-7.33%；2）企业方面，票据同比增加428亿元，前值为增加3152亿元，企业短贷同比减少749亿元，上个月为减少1550亿元，中长贷同比减少6233亿元，上个月为减少2698亿元，企业中长贷继续下行，TTM 同比报-17.94%，前值-12.79%。

社融-M2的剪刀差升至1.9%，前值1.4%，反映超额流动性回落。6月M1增速为-5%，前值-4.2%，M2增速为6.2%，前值7%，社融同比增速为8.1%，前值8.4%。M1-M2剪刀差11.2%，前值持平。

图6、M1、M2 走低，M1-M2 剪刀差-11.2%，前值持平

三、政策面

图7、近期国内政策梳理

四、资金面

上周IPO保持谨慎，再融资规模有所增加。新基金发行相对平稳，融资持续走弱。

图8、分渠道资金流入情况（亿元）

注1：由于数据公布节点的问题，部分数据在之后的统计中会有变动。

注2：偏股基金发行只能部分反应公募基金规模的变化。

五、配置建议

关注海外宏观经济政策，以及贸易摩擦后续变化，关注国内后续经济数据，我们对后市继续保持乐观。
$圆信永丰优加生活(OTCFUND|001736)$

$圆信永丰优悦生活混合(OTCFUND|004959)$

$圆信永丰优享生活(OTCFUND|004958)$

风险提示：基金有风险，投资需谨慎；过往业绩不等于未来收益，基金业绩表现具有波动风险。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的不同基金的业绩并不互相保证。本资料不是法律文件，仅供具备相关基金知识的内部工作人员交流使用，请勿作为产品宣传材料向投资者推介。本资料中的信息或所表达的意见并不构成实际投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。投资人购买基金时，应详细阅读《基金合同》《招募说明书》及《产品资料概要》等基金法律文件，并选择符合自身风险承受能力的产品进行投资。投资有风险，敬请理性选择。