上周，监管部门全面暂停转融券业务并进一步收紧融券保证金比例。

证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自2024年7月11日起实施。存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。同时，批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自2024年7月22日起实施。

政策发布后，多家券商积极行动落实监管最新要求。据媒体报道，国新证券、财达证券、渤海证券等正有序开展系统升级，以确保存量融券合约展期及新开仓融券合约对应融券保证金比例满足监管要求。

业内认为暂停转融券及提高保证金比例对券商融券业务影响有限。一方面，券商自身融券业务规模并不大；另一方面，监管部门循序渐进地推进融券业务逆周期调节政策，给了机构一定的适应时间。去年以来, 监管部门先后采取了禁止限售股出借、降低转融券效率、严禁利用融券实施变相T+0交易等一系列措施。

机构指出，暂停转融券及提高保证金比例新政短期内将进一步压降融券、转融券业务规模，或对券商两融业务收入产生一定压力。不过，长期来看，对于整个证券行业而言，资本市场的良性运行所带来的正向影响将远大于短期负反馈，市场交易活跃度提升、增量资金进场对券商整体业绩的推动力量更强，有利于证券行业估值中枢的抬升。

当前，中证证券公司30指数PB为1.07倍，处于历史估值洼地。（数据来源：Choice金融终端，2020/2/20-2024/7/2）证券ETF东财（159692）跟踪的标的指数为中证证券公司30指数，成份股选取30只业务排名靠前、市值规模大、营业收入高、盈利能力与成长能力相对较强的券商。看好头部券商未来估值修复空间的投资者，可以通过证券ETF东财（159692）一键布局30家头部上市券商。

（以上信息来源：证监会，Choice金融终端，东财基金整理）

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