市场热点回顾

1、6月CPI：物价低位运行，待扩内需政策进一步发力

7月10日，国家统计局发布的数据显示，6月CPI同比上涨0.2%，涨幅略有回落；CPI环比下降0.2%。PPI同比降幅继续收窄至-0.8%。国家统计局表示，消费市场供应总体充足，CPI环比季节性下降，同比继续上涨。专家分析，物价低位运行，扩内需政策有较大发力空间。（来源：上海证券报）

2、6月社融数据：社融增速继续下滑

7月12日，中国人民银行公布数据显示，中国1至6月社会融资规模增量18.1万亿元人民币，前值14.8万亿元；新增人民币贷款13.27万亿元，前值11.14万亿元；人民币存款增加11.46万亿元，前值为9万亿元。根据前值计算，6月单月新增社融3.3万亿元，较5月2.07万亿元大幅上升，6月末社会融资规模存量为395.11万亿元，同比增速下滑至8.1%。6月新增人民币贷款2.1万亿元，较5月的9500亿元大幅上升。6月末，M币供应同比6.2%，前值7%。（来源：央行官网）

3、中国6月贸易顺差创1990年来最高

7月12日周五，海关总署公布数据显示，以美元计价，中国2024年6月出口同比增长8.6%至3078.5亿美元，环比增长1.9%，前值为同比增7.6%，连续第三个月扩大至近两年来最高水平；进口同比减少2.3%至2088.1亿美元，环比减少4.9%，跌至四个月来的最低水平。当月贸易顺差创下990 亿美元的新高，为1990年以来最高水平。（来源：海关总署）

4、证监会批准暂停转融券业务

7月10日，为切实回应投资者关切，维护市场稳定运行，经充分评估当前市场情况，证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自2024年7月11日起实施。存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。同时，批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自2024年7月22日起实施。（来源：中国经济网）

5、央行放风：LPR报价制度或迎改进

7月12日，央行主管媒体《金融时报》发文称，当前LPR报价与最优质客户贷款利率之间出现一定偏离，未来还需要加强报价质量考核，减少偏离度。也可以考虑借鉴国际经验。这方面的改进有利于提高贷款基准利率的公允性，也有利于提高利率传导效率。目前LPR是由20家报价行每月根据其对最优质贷款客户的贷款利率，按市场化原则报价，经全国银行间同业拆借中心算术平均得出的报价利率，中期借贷便利（MLF）利率对LPR定价有一定参考作用，但也不是完全挂钩。（来源：金融时报）

6、商务部等四部门：更大力度支持跨境贸易

7月12日，商务部等四部门联合印发《关于加强商务和金融协同 更大力度支持跨境贸易和投资高质量发展的意见》。《意见》共提出5方面11条政策措施。一是推动外贸质升量稳，优化外贸综合金融服务。二是促进外资稳量提质，加强外资金融服务保障。三是深化“一带一路”经贸合作和对外投资合作，完善多元化投融资服务。四是便利跨境贸易和投资发展，优化支付结算环境。五是做好跨境贸易、投资与金融风险防控，守牢安全底线。（来源：商务部官网）

7、工信部：进一步规范光伏行业

7月9日，工信部发布《光伏制造行业规范条件（2024年本）（征求意见稿）》，对光伏制造项目、企业资质与工艺、能耗等多方面做出规范性要求，提出引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本；新建和改扩建光伏制造项目，最低资本金比例为30%。（来源：央广网）

8、美国6月CPI数据提振市场降息预期

7月11日，美国劳工部公布数据显示，美国6月CPI同比上涨3%，略低于预期3.1%，较前值3.3%进一步下滑，环比下降0.1%，预期0.1%，前值为0%，为2020年5月以来首次转负。6月核心CPI（剔除波动更大的能源和食品）同比上涨3.3%，低于预期3.4%和前值3.4%，为2021年4月以来的最低水平；环比上涨0.1%，预期和前值均为0.2%，为自2021年8月以来的最小涨幅。（来源：每日经济新闻）

一周行情回顾

1、全球市场

7月8日至7月12日，全球主要股指集体上涨。美股方面，道琼斯工业指数收涨1.59%，纳斯达克指数收涨0.25%，标普500指数收涨0.87% ，行业板块方面，房地产、公共事业等板块表现相对较好。港股方面，恒生指数上涨2.77%，行业板块方面，综合企业、资讯科技业等板块表现相对较好。

数据来源：Wind，统计区间7月8日至7月12日，过去市场表现不代表未来。

2、A股市场

上周A股三大指数集体上涨，沪指终结周线7连阴。截至上周五收盘，上证指数上周上涨0.72%，深证成指上涨1.82%，创业板上周上涨1.69%。从市场成交量来看，上周日均成交额为6,941.66亿元，量能相比上上周有所增加。

从上周表现来看，三大指数集体上涨，成交额小幅增加，整体来看市场仍处于超跌反弹状态。当前A股当前处于盈利回升、信用回落筑底的环境中。历史上盈利回升、信用回落筑底时A股表现偏震荡，强弱与信用回落的速度有关，且历史上盈利回升在估值处于低位时有明显支撑，因此短期A股在历史底部，进一步下行空间或有限，仍是震荡市。

数据来源：Wind，统计区间7月8日至7月12日，过去市场表现不代表未来。

行业表现方面，申万一级行业指数中，电子、汽车、美容护理等板块表现较好，煤炭、传媒、农林牧渔等板块表现较差。

数据来源：Wind，统计区间7月8日至7月12日，过去市场表现不代表未来。

市场展望

整体来看，上周重要事件比较多，多数对市场影响偏积极。如证监会批准中证金暂停转融券业务、6月份外贸数据维持较高增速，美国6月份通胀好于预期带来美联储降息预期增强等，这为市场后续的表现提供了良好的氛围。从市场表现看，行业涨跌幅与业绩表现相关性显著提升，如电子、汽车、通信等行业内公司预喜率普遍较高，而煤炭、传媒、建筑等业绩预告则偏弱，这是季报披露期的重要特征。7月15日前主板有条件披露的高峰即将过去，后续披露的公司预计相对较为平稳，其业绩相关性特征会有所弱化，但可能仍然是影响当前市场的主要矛盾。

随着美国经济数据的走弱，美联储降息预期不断增强。美国劳工部公布的通胀数据低于预期，并出现了连续三个月的回落，环比增速近4年来首次下降，这为交易员提供了很强的信心，目前甚至有投资者开始交易美联储将在9月份降息50bps。过去一段时间以来，美联储降息预期摇摆不定，如去年底预期今年会最多降息高达7次，而5、6月份最悲观预期为降息延后至明年，当前则回摆至几乎最乐观状态。客观而言，尽管美国数据边际走弱，但依然无法完全断定降息的节奏，因为美国时薪尚未出现显著的回落势头。不过终将降息是确定的，从中期角度，这对股票市场的演绎是有利的。

上周市场的特点是高低切换，高位的AI、红利抱团有所松动，而低位的地产链、新能源，出现这种切换的原因是风险偏好上行。从行业景气角度看，依然认为AI算力、有色、半导体、电力等会有不错表现，未来市场风格预计会延续大盘价值与科技的轮动。

风险提示：本资料仅作为客户陪伴材料，不构成具体基金的宣传推介材料或法律文件。摩根士丹利基金管理（中国）有限公司严格审查本资料的内容，但不就其准确性、完整性及适用性做出保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。在任何情况下本资料中测算的数据、信息或所表达的意见并不等同于实际投资结果，不构成任何要约或要约邀请，也不构成任何对投资人的投资建议、投资承诺或担保。本公司或本公司关联方、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。本公司郑重提醒您注意投资风险，购买本公司管理的基金，应参考专业意见，详细阅读基金相关法律文件，并请根据自身财务状况、风险承受能力及投资目标谨慎选择。本资料版权归本公司所有，未获得本公司事先书面授权，任何个人或机构不得对本资料内容进行任何形式的发布、复制、引用或转载，或对本资料内容进行任何有悖原意的删节或修改。

$大摩沪港深精选混合C(OTCFUND|013357)$

$大摩数字经济混合C(OTCFUND|017103)$

$大摩优质信价纯债E(OTCFUND|020244)$

#无人驾驶“火出圈”，产业链受益几何？##特朗普遭袭或令资金涌入避险资产##工行再创阶段新高，股友们有何启示？##工行再创阶段新高，股友们有何启示？##程序化交易将降速降频？影响几何？#