各位$中邮灵活配置混合(OTCFUND|004139)$的持有人大家好，我是基金经理王高，军工板块目前估值较低、修复逻辑较为顺畅，对板块机会感兴趣的投资人可以提前关注起来。

>>新一轮补库周期或将开启，Q3、Q4有望出现拐点

军工行业经历2020下半年以来为期近三年的主动/被动补库存后，从行业各环节存货、合同负债等科目判断目前已大概率进入主动/被动去库存的中后期。虽然部分关键领域的合同签订进度仍需等待，但今年二季度以来我们也从订单层面看到了不少恢复的迹象，后续规模化订单有望逐渐下达，新一轮补库周期或将开启，部分企业经营或于Q3、Q4出现拐点，板块景气度亦有望迎来反转。

>>军费保持较快增长，行业修复动能充足

在复杂的外部环境背景下，大力发展军事力量是为必须，长期看军工行业需求为刚性需求。24年军费预算再超7%，我国国防支出占GDP的比例近年来有小幅上升但仍显著小于2%的国际平均水平，仍有较大增长空间，未来有望维持持续快速增长态势，对的采购需求也将持续增加，行业内生修复动能强韧。

此外，十九大指出我国将在2035年基本实现国防和军队现代化，十九届五中全会提到要确保2027年实现建军百年奋斗目标，军工行业的产能扩张和需求释放有望得到进一步发展，看好“十四五”后期及“十五五” 行业步入新发展阶段。

总而言之，站在当前看下半年，军工的订单修复预期较强，我们认为行业下游需求、新增产能或开启实质性共振，板块有望迎来底部反转。在回调幅度较大、估值较低的现状下，当前不失为提前布局的好时机，看好军工修复机会的投资人可通过定投或逢低布局中邮参与进来。

风险提示:基金有风险，投资需谨慎。本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。上述所提行业仅作示例，不代表基金经理的投资推介，也不代表基金实际持仓。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，观点具有时效性，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。中邮为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特性与相关风险，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。#军工板块震荡走强 还能上车吗？#