宝子们中午好呀！昨天一早，央妈重磅官宣"将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，期限为隔夜，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp"，叠加《金融时报》刊文再提醒"央行将大规模开展国债借入操作，投资者应高度重视利率风险"，受此影响，银行间现券收益率全天几乎全线上行，中短端多数上行超3BP，上行幅度大于长端，1年期国债活跃券收益率大幅上行5bp报1.565%；国债期货集体收跌。今天，市场情绪有所缓和，双债迎修复。


信用债方面：多云。

利率债方面：晴天。

央妈进一步认真了，后市怎么看？


临时隔夜正回购／逆回购工具的推出主要功能是作为货币政策框架调整的一部分，用于完善未来利率传导机制。

临时隔夜正回购／逆回购工具利率在7天期逆回购操作利率的基础上减／加点完成，一方面强化了7天期逆回购操作利率的地位，另一方面也有助于平抑资金价格波动，为后续利率走廊的收窄做准备。

需要注意到的是，若以7天期逆回购操作利率减点20bp的1.6％作为利率下限，以7天期逆回购操作利率加点50bp的2.3％作为利率上限，可以看到DR001更多地整体沿着利率下限运行，甚至经常低于利率下限。加点的非对称性在一定程度上说明当前央行并不希望资金利率过低。

此外，央行国债借入操作是信用模式，不排除央行在盘中卖出国债后导致流动性紧张而在尾盘开展临时隔夜逆回购用于缓解资金面压力。

当然，也需要注意到，临时隔夜正回购也有启动的可能，但目前来看，该工具的启动更多就是为了避免银行流动性过于宽松，主要意在熨平利率波动，而不是货币政策取向的转变。

当然，如果还是担忧央妈的动作，那就调整一下重心，聚焦信用债和中短债，当下安全边际会高些。像昨天虽然大暴雨，但是小小的$华安月月鑫30天持有债券发起式C(OTCFUND|019807)$就只碎了一个蛋，上周五债市雨它还逆市下蛋，so，当下最安全的属性就是信用短债噜。

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