6月，受美联储鹰派发言和美元反弹的影响，A股市场权益均有不同程度的回调。截止到6月底，各大宽基指数均为负收益，大盘价值的表现依然相对较优，上证50、中证100的下跌幅度较小，小盘股包括科创100、中证1000和中证2000表现相对较差。行业方面，仅电子和通信行业的6月涨幅为正，公用事业、银行等板块跌幅相对较小，而商贸零售、社会服务和房地产等行业跌幅较大。

国内基本面方面，6月以来，工业生产有所分化，上游生产回升，中下游生产有所回落，整体虽表现出一定韧性，但较5月略有回落；300大中城市商品房销售和房企拿地意愿环比均有所回升，但较去年同期仍存在较为明显的不足。6月服务消费环比或小幅回落，预计 6 月出口仍保持韧性，出口增速或边际回落。

流动性方面，5月份金融数据结构依然偏弱，5月份新增社融表现超出市场预期，且强于季节性，社融存量同比增速较前月回升。往后看，社融拐点或将出现，随着地产政策的持续推出和地方债的发行，信贷规模在三季度可能出现边际改善，但弹性和持续性需要进一步观察。

综合来看，短期随着重要会议的临近，市场的风险偏好有望上升。我们认为7月份可以继续关注杠铃策略，重点关注煤炭、运营商、公用事业、银行等高股息红利板块的投资机会，同时亦可关注通信、半导体、消费电子为代表的科技板块。

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