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上周关键词：【平稳跨季】

>>市场整体回顾

上周是跨季最后一周，债市收益率中枢明显下行。周内资金价格偏高，跨季资金面整体平稳但最后一日回购利率超预期抬升。现券方面，资金面未影响到债市乐观情绪，权益市场走弱进一步增强债市信心，1y至30y利率债收益率全线下行。信用债受益于资产荒配置压力，继续压缩信用利差。

>>宏观热点复盘

（1）总理出席达沃斯论坛

李强总理出席了论坛开幕式、外国工商界代表座谈会，并会见世界经济论坛主席施瓦布。总理指出在发展目标方面，中国有信心实现全年经济社会发展预期目标，也有能力保持中国经济长期向好。在政策考量方面，注重固本培元，增强经济发展的基础支撑能力，长短结合、标本兼治打好政策“组合拳”，扎实推动高质量发展。

（2）新增专项债行使“特殊再融资债”或已进入实操

此前河南新增专项债募集资金用于“化解存量债务”引发市场关注，上周相关信息又有新进展。据财联社报道，新增专项债行使“特殊再融资债”已进入实操。市场普遍理解以上案例可能说明化债政策或有突破，如果未来新增专项债更多用于再融资，那么此前市场对地方债供给冲击的潜在担忧将一定程度降低。

图：新增专项债发行进度近年对比

数据来源：国金证券

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