国泰君安（香港）通信行业报告：国内算力产业有望实现快速增长

国内外市场同处一个大周期，但步调略有不同。在上一轮由云计算驱动的大投资周期中，国内外市场的资本开支时间基本同步，略有1至2个季度的差异。而在当前这一轮由生成式AI驱动的新一轮资本开支周期中，受各种因素影响，北美的投资进度快于国内。未来两年，我们预计国内企业的AI资本开支上升趋势将非常明显。

国内主要厂商开启对AI高投入期。随着生成式AI产业不断发展的趋势更加明朗产业链的成熟以及部分应用模式的演进，国内互联网及电信企业已开始进入AI的高速投入期。我们预计，从2024年下半年到至少2025年，国内算力供应链将迎来高速增长周期。

国内算力供应链逐渐成熟。国内已有不少AI芯片正在向市场渗透。AI数据中心网络增加了对高速光模块和高端口数交换机的需求，而这些基本都在国内厂商的业务范围之内。此外，国内供应商在IDC机房及上游产业链均有布局，包括数据中心的建设、运维，以及电源、冷却系统、机架、软件平台、存储设备等。

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