重点行业观点

科技制造：海运费升高形成短期扰动，关注高ROE、竞争壁垒强的优质制造业公司

信息技术：人工智能领域，继续关注参与全球产业链的光模块和PCB公司。工业软件领域，国产工业软件企业的成长驱动力在于国内制造业的企稳回升和国产化率的提升，关注大型PLC的国产化。

机械制造：5月叉车销量同比增长10%，行业延续增长趋势。5月工业机器人产量同比增长14.1%。5月国内制造业PMI回落到荣枯线以下，制造业复苏偏弱。出口方面，近期由于海运费的上涨，投资者对于出口公司的业绩有所担心。当前阶段，一些优秀的制造业公司在行业景气较低时期仍保持了良好的盈利能力，并且逐渐把市场从国内拓展到全球，关注优势制造业公司出海。

电子：模拟芯片行业经过前面两年降价和去库存的过程，今年已经陆续开始补库存。从下游应用端分类看，从2023年下半年消费类模拟芯片开始补库及价格修复，2024年下半年工业类模拟芯片有望需求好转。当前国内模拟芯片公司PE估值偏高，关注边际变化。1季度后部分晶圆代工企业表示晶圆代工价格位于底部区域，未来几个季度将逐步改善。主要晶圆代工企业产能利用率在24年1季度已经改善，未来关注ROE的拐点。

汽车：整车方面，欧盟宣布拟从7月4日起对中国纯电动汽车征收额外关税，关注整车企业在海外建厂的应对措施。零部件方面，过去两年很多汽车零部件公司受益于新能源车渗透率的提升，当前国内新能源车渗透率已经达到较高水平，零部件公司的成长将更多来自国内份额提升和全球配套。关注具有全球竞争力的整车和零部件企业，如零部件中的汽车玻璃、重卡发动机、热管理等方向。

消费医药：消费温和复苏，618收官头部国货表现优秀，医疗设备更新持续进行中

消费：近期茅台批价持续下探引发大家对白酒消费以及中高端消费的质疑和担忧，二季度以来白酒需求相对平淡，本次批价波动主要归因于部分渠道的短期行为，经过风险出清后，预计批价和股价将趋于稳定，进入新的均衡状态，当前时点无须过度悲观。5月社零同比增3.7%，维持温和复苏；以低价策略为主要打法的618收官，头部国货品牌表现优异；继续关注质价比趋势下的美护轻工的优质国货品牌和优势出海标的。

医药：各地医保局推出的药品比价小程序引发市场对所有药品价格的担忧，近期医药行业整体继续低迷，投资情绪不佳。集采影响方面，药品集采已经进行九批，大品种基本已集采，对于药品公司的业绩影响基本出清；国采四批省级联盟集采也预计已覆盖器械80%以上的品类，集采对于器械公司的业绩影响也将于年底出清。行业整顿影响方面，手术量在环比逐季度恢复，新产品进院速度也在环比改善，设备招标在逐月恢复。医药下半年基数较低，或将迎来表观高速增长，继续关注医疗设备更新的招标进度。

红利价值：能源、金属近期基本面偏弱，相关板块跟随市场调整，可关注类公用事业板块

今年以来价值板块表现强于大盘，相关板块涨幅也处于前列。近期市场弱势回调，价值板块也跟随市场出现一定的回调。基本面方面，我国南方地区雨水充足，水力发电同比大幅增长，挤压了火电需求，导致动力煤需求偏弱，煤炭价格运行偏弱。工业金属和贵金属短期涨幅较大抑制了需求，叠加美联储降息预期也不断后移，导致价格出现回落。

市场调整过程中，盈利稳定性高的类公用事业板块可能受到资金避险需求的推动。而中期维度，对能源和金属板块供需格局保持相对乐观。行业内公司估值水平有望随盈利稳定性和分红持续性的提高而相应提高，可持续关注。

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