截至6月24日，万得全A滚动市盈率为16.20倍，沪深300滚动市盈率为11.79倍，均处于历史偏低位置。今年以来，A股市场估值一直处于历史偏低位置，1月底2月初更处于历史极低位置。随着市场估值持续处于历史低位，今年以来，A股上市公司密集发布与回购相关的公告，回购力度也远超往年。

　　Wind数据显示，今年以来，截至6月24日17：00，去除重复项后，有超过1900家上市公司发布回购公告。

　　近日，又有多家上市公司发布回购公告。Wind数据显示，去除重复项后，6月21日有顺丰控股、梦洁股份（维权）、恩捷股份等45家上市公司发布回购公告。6月23日有利欧股份、天融信、大连电瓷等7家上市公司发布回购公告。截至6月24日17：00，又有协鑫集成、越剑智能、星网锐捷等多家上市公司发布回购公告。

　　例如，6月23日晚间，容百科技公告称，公司拟以5000万元-1亿元回购股份，用于未来实施股权激励计划或员工持股计划。

　　6月23日晚间，利欧股份公告称，公司拟使用自有资金以集中竞价方式回购公司股份。回购股份的价格不超过人民币2.00元/股（含），回购股份的资金总额不低于人民币4.00亿元（含）且不超过人民币6.00亿元（含）。

　　越剑智能6月24日盘后公告称，已经通过集中竞价交易方式首次回购公司股份，累计回购数量为2.37万股，回购金额为29.95万元。

　　力度加大

　　股份回购作为资本市场的一项基础性制度安排，具有优化资本结构、维护公司投资价值、健全投资者回报机制等方面的功能作用。

　　近年来，回购在A股资本市场投融资平衡发展中的重要性显著提升。Wind数据显示，2023年分红、回购合计规模已超过市场资金需求（IPO+再融资+减持净额）。2024年以来，截至6月24日17：00，上市公司实施回购的规模金额已超960亿元，远高于同期IPO规模。

　　同时，政策层面也不断优化回购制度和鼓励上市公司加大回购力度。去年底，《上市公司股份回购规则》修订发布，鼓励上市公司依法合规运用回购工具，积极回报投资者。今年4月，新“国九条”中提出制定上市公司市值管理指引，研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系，引导上市公司回购股份后依法注销。

　　从今年以来发布回购预案的上市公司情况来看，以回购金额上限统计，合计回购金额超1400亿元。其中，通威股份回购金额上限为40亿元，海康威视回购金额上限为28.94亿元，伊利股份回购金额上限为20亿元，九安医疗、恒瑞医药、韦尔股份、凯莱英的回购金额上限均为12亿元，中核钛白（维权）、大族激光、泰格医药等多只股票回购金额上限均为10亿元。值得注意的是，药明康德、顺丰控股今年均曾两次发布回购金额上限在10亿元的回购预案，合计均为20亿元。从行业分布情况来看，今年以来来自计算机、医药生物、电子、机械设备等行业的上市公司发布回购预案数量较多。

　　兴业证券首席策略分析师张启尧表示，对于投资者而言，上市公司回购是一项重要的积极信号，往往表示公司对于盈利能力增长和盈利质量改善的信心，有助于维护公司价值；同时也能够向投资者释放积极信号，提振投资者对于上市公司后续发展的预期。

　　此外，在A股市场今年以来的回购潮中，实施注销式回购逐渐普及。药明康德、顺丰控股、东方财富等多家上市公司推出注销式回购，其中药明康德回购的20亿元已实施并已注销。

　　天风证券认为，上市公司回购股份后进行注销，意味着这些股份将不再参与二级市场流通，股本减少，在当期利润与分红比率不变的情况下，每股收益、每股净资产回报率、每股分红等财务指标有望提升，从而提高上市公司股票的内在价值。

　　提振信心

　　Wind数据显示，截至6月24日17：00，今年以来共有1603家上市公司实施回购，合计回购金额达964.28亿元，创历史同期新高，并已超过2023年全年回购金额的914.15亿元。

　　在今年以来实施回购的上市公司中，有11家上市公司今年以来回购金额超9亿元。其中，药明康德今年以来已回购金额达20亿元，三安光电已回购金额达19.90亿元，宁德时代、九安医疗、顺丰控股已回购金额均超10亿元，韦尔股份、格力电器、上汽集团、中国建筑、和邦生物、保利发展已回购金额均超9亿元。包括上述11家上市公司在内，今年以来有23家上市公司已回购金额超过5亿元。

　　“股票回购是一种积极的信号，表明公司管理层对自身的未来前景感到乐观。”中信建投证券首席策略官陈果表示，这种积极情绪向投资者传达了公司对经济和行业的信心，有助于提振市场信心。

　　张启尧表示，2023年底以来，A股回购政策不断优化，2024年仅仅不到半年，回购实施规模就已超过去年水平。同时，随着回购制度的发展和规模的扩大，近年来主动型回购预案后股价相对中证全指的超额收益愈发显著，相关策略的有效性正在逐步提升。回顾过去几轮市场大波动，政策推动和稳市诉求下A股上市公司密集发布股份回购预案，回购潮在托底市场、提振投资者信心方面有着明显效益，指数迎来企稳回升。在新“国九条”推动资本市场高质量发展、监管层持续强调股东回报的背景下，投资者可以适时提升对于回购的关注度。

　　顺时投资权益投资总监易小斌表示，上市公司回购股票通常表明公司管理层认为自身股票低估，而市场爆发回购潮说明A股整体估值偏低。目前国内市场回购主要用作股权激励或注销股份，无论出于什么目的，都反映出对公司前景的看好，有利于优化财务指标，提升市场信心。

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