近期，因为可转债的调整导致了部分债券基金的回调。那可转债为什么会调整？未来行情是否会有起色？

从原因看今年以来，转债市场面临显著的信用风险冲击，低价券整体回调。新“国九条”的出台和过高的溢价率等因素影响市场情绪，进一步加剧低价券的价格下跌。自年初以来，价格低于100元的低价券数量大幅增加，低价券的平均价格也持续下跌。

转债信用风险受公司自身盈利能力、现金流业绩、公司面临的信用风险、公司评级下调等原因影响。发行可转债的上市公司退市风险越低、债性越强、财务状况越好，转债信用风险越低。从目前跌破面值的转债发行主体所处行业来看，主要集中于地产、锂电池、环保、养殖、化工等行业。

近几日转债调整幅度较大，部分低价转债表现出流动性冲击的态势，以光伏为主，这可能与部分基金出现集中赎回有关系，反馈路径为转债下跌（由于基本面走弱、关注函、基金赎回等因素）→客户赎回基金→基金被迫继续卖出转债→转债继续下跌。流动性冲击有可能让转债的溢价率出现明显压缩，对于贴近债底且无信用风险的转债，逢低布局等待修复可能是比较好的策略。

$鹏扬双利债券A(OTCFUND|005451)$

$鹏扬双利债券C(OTCFUND|005452)$

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