近期，港股市场似乎经历了一些波折，不少投资者都在关心：为何国内市场近期表现偏弱？展望三季度，我们又该期待些什么呢？接下来，我们将为大家梳理一下当前的市场情况，并给到分析，希望对大家的投资有所帮助。

1、国内宏观数据的暂时疲弱是 5 月以来市场回落的主因

国内市场自5月中旬以来持续走弱，消费尤甚，其中主要的因素来自于国内经济数据的普遍疲弱。社融数据有“挤水分”的影响，表观下滑较为明显。此外PMI社零等数据也显示制造业自4月后持续处于收缩区间，消费增长趋缓，我们继续观察是否有进一步的经济支持政策。

2、美国经济数据温和下行，美联储偏鹰

从6月初以来公布的一系列美国经济数据来看，大部分数据指标反映了美国经济的降温，通胀数据继续温和下行。但当前的数据仍然不支持美联储快速进入降息的周期，6月议息会议将年内降息次数调整为1次。对于美联储降息我们还需要耐心等待一段时间，目前美债利率大幅冲高的可能性已较低，总体上我们认为外围市场对港股的扰动已基本充分。

3、近期的市场变化

首先，我们注意到红利指数的超额收益在最近两周明显收窄，这表明一些低风险偏好的资金开始进入观望状态。如果后续国内经济数据仍然疲弱，那么红利的超额收益可能会持续。

另一方面，科技股方向却呈现出不同的景象。特别是苹果产业链，近期超额收益更为显著。苹果在过去一年经历了市场份额的下滑，但公司有望在下一代手机上做出重大变革以赢回市场。最近，苹果iphone16的备货量有所上修，这将带动产业链上企业的盈利增长。由于苹果产业链中有大量龙头公司集中在港股市场，我们也在密切关注消费电子领域的投资机会。

总之，虽然近期市场波动较大，但我们也看到了一些积极的变化和机会。大家在关注市场动态的同时，也需要保持理性和耐心，根据自身的风险承受能力和投资目标做出合理的投资决策。#AI创新赋能，消费电子迎来价值重估？#

$国联沪港深大消费主题C(OTCFUND|005143)$

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