府库第781期基金投顾观察原创内容

海外市场今年以来热度不断上升，不仅仅是美股的配置，美债的配置也很热闹，美国国债的收益率也非常可观，今天咱们就聊聊债券这块的内容。

一说到债券，最直观的感受就是我买了债券之后，放在那里，到期了以后连本带息的都给到我，这是第一感受。

比如在一些海外的券商软件中，一搜债券，就有美国国债的交易服务，上面有当前债券的到期收益率，与原本的票息率，经过撮合之后，可以正常买入并持有，按照日期来派息。

不过想通过国内的一些基金去配置一些海外债券，看到的基金净值曲线却和上面这种安安稳稳的拿个利息的方式有很大的出入。

无论是国内的7-10国开债基金，还是海外的债券基金，并不是印象中那种稳稳的收益，而是净值走势也会有波动，而且有时候波动还不小，甚至海外债的走势更不像印象中收益比较高，走势也不稳。

因为除了有债券本身的票息收益之外，还有市场中债券的交易价差，要是价差比较大，比票息收益还多了，那就会出现亏损了。

在兴证全球投顾前一段时间主理人发的一篇文章中，聊到的美国国债的收益，把数据的情况拉出来看，历史的走势和咱们稳稳地拿钱的感觉，差异很明显。

比如美国国债的汇率对齐的收益表现，过去15年一共收益4.25%，年化只有0.27%，在很长一段时间内，都是都不太好。更惊讶的是最大回撤都有-20.20%，从国债收益率走势当中，上下折腾得也特别明显。

文章中还有一张图，是中债新综合指数（1-3年）财富指数与美国1-3年期ETF的回撤和波动率的对比，国内债券指数最大回撤在1.89%，而美债的最大回撤在-14.15%，波动率更是一个0.67%，一个4.23%，差异非常明显。

美债和国内债券，不是一个玩法。

所以在兴证全球投顾的文章中，写到美债和其他资产的相关性比较低，甚至有负相关性，作为一类资产进行配置是有比较好的分散效果的，而且现在的性价比也比较高。但同时美债和国内债券，在波动率方面有巨大的差别，所以按照国内投资债券的玩法并不好用，更适合相对长期的配置方式。

咱们之前聊到海外配置的问题时，希望能覆盖更多不同类型的资产，但要了解每一类资产的特征，从获取相关历史数据，熟悉可以使用到的一些工具，每一个环节要投入的精力也都不小。

前面没有花那么多时间去熟悉，买入以后一直涨还好，一旦开始下跌，账面开始产生亏损，甚至产生不小的亏损的时候，就比较难受了。

投顾们给出的一些比较专业客观的数据分析和结论，在咱们研究的时候帮助还是不少的。

大盘云图

以上是今日大盘云图，市场有所反弹，虽然力度不算太强，但希望市场可以从弱势当中逐步恢复过来了。

府库投顾观察

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