固收+产品业绩大面积回暖，市场对其关注度也开始回升。但现在相关概念很多，诸如固收+，固收增强，还有偏债混合……很容易把人搞糊涂。今天我们就来将这些容易混淆的概念逐个厘清。

一、固收+、固收增强、偏债混合，三大策略有何不同？

固收+，顾名思义，就是一种在固定收益资产基础上，通过股票、转债、打新等风险资产来增厚收益的投资策略，其优势在于，既能享受到固收资产的稳稳幸福，又能分享权益投资的上涨潜力，可以说是攻守兼备。

2019年以来，随着理财净值化转型，以及利率中枢持续下行，固收+类产品以较低波动、不俗的收益能力、较高的投资性价比等优势，被视为理财替代，快速走红，规模一度达到2万亿左右（Wind）。2021年以来，随着股市震荡筑底，不少固收+产品因净值回撤较大，让投资者很是受伤。随后行业对固收+产品进行了更明确的定位，规定权益仓位不超30%的债混类产品，才能以固收+的名义开展宣传。

因此，当提到固收+产品时，我们心里应该有一个明确概念，就是这种产品合同约定的权益仓位不应超过30%。

固收增强策略，跟固收+类似，也不是具体的产品类型，而是通过多资产的科学配比，打包成一种新的固收+增强的混合策略。

相比如今狭义的固收+产品（权益仓位不超过30%的债混基金），固收增强涵盖的范围更广，不仅包括固收+，也包括权益仓位在30-50%之间的债混产品。从基金分类角度，固收增强产品涵盖了一级债基，二级债基和偏债混合型产品在内的多种类型。

而偏债混合型基金，是指除了债券之外，也可通过二级市场买入股票等权益类资产，且权益资产持仓比例最高可能达到50%，比二级债基最高20%的持仓上限要高的基金品种。

二、如何精准选择？看透产品背后的风险与收益

概而言之，固收增强，固收+，偏债混合型产品，它们的内涵相似，但外延却不尽相同。简而言之，固收增强包含固收+，以及偏债混合型基金；而固收+主要涵盖一级债基、二级债基，以及部分权益仓位不超30%的偏债混合型基金。

图：固收增强，固收+，偏债混合型产品外延比较

无论是固收+，还是固收增强策略，都涵盖固收+股票、固收+可转债、固收+量化、固收+新股等多样化的策略组合，即在固收资产基础上，通过股票、可转债、量化、新股等多元方式增厚收益，力争为投资者提供更优的收益风险比。

三、中加产品实例，教你慧眼识珠选好基

由于这三类策略的内涵和外延非常丰富，即便策略相同的产品，风险收益特征也可能大不相同，所以要了解具体产品的风险收益情况，除了查看合同中的投资策略、资产配置比例外，更重要的是关注产品在实际运作过程中呈现出的风险收益特征，以及管理人、基金经理等对产品策略的具体定位和表述。

以中加基金旗下优质固收增强产品——中加聚享增盈债券、中加聚隆持有期混合、中加科丰价值精选为例——中加聚享增盈债券和中加聚隆持有期混合，可以归类为固收+产品，因为它们的合同约定股票仓位不超过30%。其中，中加聚享增盈债券的股票比例0-20%，中加聚隆持有期混合的股票占比0-30%。中加科丰价值精选，因为股票仓位上限为45%，故不属于固收+范畴，但可视为固收增强产品，同时它和中加聚隆持有期混合同属于偏债混合型基金。

在具体策略上，这三款产品各有侧重：

$中加聚享增盈债券A(OTCFUND|015371)$$中加聚享增盈债券C(OTCFUND|015372)$主要采用股票增强策略，采用量化投资方法，精选高股息、分红稳定、盈利能力强的股票，通过固收+红利策略，追求更小的波动和长期更好的收益。

$中加聚隆持有期混合A(OTCFUND|010545)$$中加聚隆持有期混合C(OTCFUND|010546)$采取股票、转债等多元策略，注重均衡选股。

$中加科丰价值精选混合(OTCFUND|008356)$的股票部分，主要应有主动量化策略，侧重投资中盘成长风格的股票。

表：中加旗下代表固收增强产品情况一览

不论固收+，固收增强，还是偏债混合基金，均适合愿意承担适度风险以换取更高回报的投资者。大家可根据自身的风险偏好，结合产品投资策略和市场判断进行合理选择。

$中加纯债债券(OTCFUND|000914)$

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金既往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。产品收益受股市、债市等影响可能会有波动风险，敬请投资者注意。投资人在进行投资决策前，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，并根据投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等综合选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品，具体以销售机构评价结果为准，投资人在购买基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。中国证监会的注册并不代表中国证监会对基金的风险和收益作出实质性判断、推荐或保证。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法律的规定，切实履行反洗钱义务。产品收益受股市、债市等影响可能会有波动风险，敬请投资者注意。管理人目前给予中加聚享增盈债券、中加聚隆持有期混合的风险等级为中低风险；给予中加科丰价值精选基金的风险等级为中风险。中加聚享增盈债券投资范围包括可转换债券和可交换债券，需要承担可转换债券和可交换债券市场的流动性风险、债券价格受所对应股票价格波动影响而波动的风险以及在转股期或换股期不能转股或换股的风险等，波动率高于传统债券品种。中加聚享增盈债券投资范围包括港股但并不必然投资港股，投资于港股通标的股票可能面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场所面临的特别投资风险。中加聚隆持有期混合基金对于每份基金份额设置6个月最短持有期限，基金份额持有人面临在最短持有期限内不能赎回或转换基金份额的风险。

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