上周五（6月6日），韩国总统办公室宣布，由韩国、美国、日本、印度和欧盟组成的“生物制药联盟”在美国圣地亚哥正式成立。据悉，各方将研讨多种制度改善方案，在确保医药品安全性的同时加强供应链的稳定性。$创新药ETF沪港深(SZ159622)$

算盘珠子都快崩到脸上了有没有，这个联盟透着一种要遏制中国创新药的味儿。大家来品一品：欧美是全球创新药研发的领头羊同时也是规则制定者，韩日CXO行业是强项（比如棒子拥有全球CDMO的第一梯队选手三星生物），印度则手握仿制药市场，这可不就形成产业链闭环了嘛！中国的创新药和供应链还真是被包围式的排挤了。

这绝不是过于敏感，事实上，在6月举行的2024年BIO国际生物大会上，BIO新任首席执行官John Crowley接受采访时表示，“中国将继续成为充满活力的生物技术生态系统的重要组成部分......他们不能成为主导者，也不能成为领导者。这必须继续由美国主导。”

呵呵。

另一方面，在海外生物科技复苏大势中，国内创新药的洼地效应越来越明显，一众MNC纷纷开启买买买模式，疯狂抄底中国优秀的创新药项目。有海外药企人士指出，尽管美国生命科学界存在“反华情绪”，但西方制药公司仍需要中国企业“令人难以置信且印象深刻的创新”。

市场观点指出，药企收购中国Biotech或License out交易的决定因素而是产品/技术质地和性价比。据不完全统计，2023年国内共发生了近70笔创新药License-out交易，已披露交易总金额超350亿美元。阿斯利康、GSK等国际大药企是主要购买力。2024年度截至4月30日，国产创新药对外授权许可项目累计25笔，较去年同期增长56%，累计交易总金额超百亿美元。随着海外生物科技资产越来越贵，国内创新疗法性价比凸显，将继续吸引MNC抄底。

可以预见的是，伴随着美联储9月降息预期升温，美股生物科技也将走出垃圾时间，迎来一波上升，整体处于景气长周期的开端。资金面来看，海外Biotech融资环境也明显改善，CXO的临床阶段外包需求回暖逐渐从RFP（询单量）回暖传导至订单回暖，ICON 2024Q1 RFP双位数增长和净新签订单金额同比环比高中个位数增长，Lonza小分子临床阶段需求展现出初步复苏迹象。也就是说，随着资本寒冬的结束，未来，我们或会看到更多的中国创新药项目的国际化BD或者License-out交易。

小编只想说，鸡贼还是外资鸡贼，唉，又想到了前段时间外资抄底药明康德的事儿了，裁判员下场踢球，我们居然还无可奈何，可气，可恨。

好消息是，今年以来创新药被提到了新的高度，无论是创新药三个字被写进政府工作报告，还是近期国务院在2024年医改重点工作任务中首次官宣明确全链条支持创新药，都可以看出政策面对于创新药史无前例的关注。业内人士指出，以“全链条支持创新药”为主题的顶层设计文件正在拟定中，这也是首次得到官方印证，该文件或许已经成文，年内或可能颁布，这对于处于医药寒冬中的中国创新药产业而言是毋庸置疑的利好消息，预计未来创新药产业的整个经营环境和政策环境会越来越好。

性价比瞩目，创新药板块或迎布局窗口期

东吴证券表示，板块处历史大底部，多因素支撑医药板块企稳回升。主要原因有四：其一医药政策积极转变。国内创新药产业地位上升、国常会针对医药工业、医疗装备2023-2025的高质量发展等；其二在生命科学领域国际化进程加快。国内创新药海外授权屡创新高、FDA获批产品数量稳步增加；其三医药板块极刚性需求。未来10年每年加入60岁的2400万人支付能力强；其四医药板块连续下跌4年，2024年PE约为20倍、估值切换后大批公司估值PEG显著小于1，大部分个股估值约15-20倍。

截至2024/5/31，中证沪港深创新药产业指数估值（PE-TTM）为19.5倍，处于指数发布以来5%的历史低估位置，比历史上95%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理，2020/02/20-2024/5/31）。

目前创新药企重磅新药收入高速放量，研发和销售费用指标改善，盈利能力提升，商业化进入加速收获期，创新药估值与筹码结构均具备走出大行情的前提条件，考虑当下基本面政策面的拐点位置，叠加老龄化背景下医药行业长期的成长趋势，后续有望迎来持续催化，创新药中长期布局的重要窗口期或已来临。

（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）

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注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。

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中证沪港深创新药产业指数业绩如下：2015年32.9%；2016年-4.0%；2017年53.8%；2018年-29.0%；2019年56.0%；2020年47.4%；2021年-12.5%；2022年-22.3%；2023年-14.6% 。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证沪港深创新药产业指数基日：2014-12-31）