5 月出口超市场预期，同比增速 7.6%，高于市场预期。2024 年 5 月 14 日，美国发布对华加征 301 关税四年期复审结果，宣布在保留原有关税基础上，进一步提高对自华进口的电动汽车等产品的加征关税。其中，针对电动汽车及其电池、半导体与医疗产品等征收的关税将于 2024 年 8 月 1 日正式生效。让市场担心 5 月出口高增背后,是赶在美国对中国征收关税之前的出口抢跑效应，但抢出口的影响可能不是主推手，原因有三：

第一，高增的出口贡献并非源自发起关税的美国。。从主要出口国别来看，5 月出口同比高增的贡献主要来自东盟。在 5 月出口同比上升的 6.1 个百分点中，东盟贡献近 40%，而美国仅贡献约 15%，可见出口主要的拉动并非来自美国，而是东盟，这并不符合抢出口的流向。

第二，加征关税的产品对美直接出口不多，难成为出口高增的主推手。去年中国向美国出口的电动汽车仅 1.3 万辆，而新能源汽车对外出口共 120.3 万辆，对比之下，对美电动汽车出口占比并不高。此外，中国有色金属工业协会硅业专家组副主任吕锦标也表示，过去十二年来，中国产的光伏产品基本没有直接出口美国。

第三，分项上，汽车出口环比并未上涨，甚至出现下降。在美国加征关税产品中，税率最高的是电动汽车的 100%关税。除此以外，巴西将对进口电动汽车逐步增收关税。若抢出口是主推力，那么无论是美国、巴西，亦或是通过其他国家转口的抢出口行为，我们均会观察到汽车出口分项有明显增长，但实际上汽车分项出口不仅未上涨，甚至环比跌入负区间。

总而言之，可能存在一些企业为规避风险,增加了短期订单的数量，但这并不是主流，也不是出口的主推力。关键的原因在于，尽管美国还未降息，但全球央行已经开始进入降息周期。6 月以来，加拿大是 G7 国家中首个启动降息的国家，欧洲央行也开启降息周期，将三大利率均下调 25 个基点，将主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别下调至 4.25%、4.50%和 3.75%。全球的货币政策紧缩在放松，这有利于全球制造业继续回升。

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