大家好，欢迎来到华夏指数策略月月谈六月篇，我是华夏基金策略分析师月晴。我们的节目内容分为上月策略复盘和本月策略分享两个部分。下面我们进入到第一个部分，我们先来复盘一下上个月的策略表现怎么样？

五月指数配置策略复盘 

整体来看，五月随着市场完成对于地产和超长期特别国债等利好政策的定价，我们看到A股市场是再度陷入了震荡缩量行情下行业急速的轮动。

五月我们的行业主题指数，当时是建议大家去重点关注细分食品、全指信息、中证农业、CS智汽车和CS新能车这五个指数。那由于五月市场整体回撤的幅度比较大，我们的指数等权组合下跌了-2.19%，其中中证农业指数它上涨了3.33%。

我们再具体的来看一下：

从市场表现来看，上述几个我们推荐的科技板块以及食品饮料板块，它的业绩披露整体还是比较符合我们预期的。五月上旬市场表现也比较稳健，但是受到517地产新政以及预期博弈的影响，资金它逐步的向房地产板块去倾斜，就使得我们推荐的这几个板块后续乏力。

值得去关注的是月初我们基于因子模型打分去推荐大家去关注了农业板块。那五月我们看到猪价是持续的反弹，生猪养殖它进入到了盈利期，市场情绪高涨，那我们提示的中证农业指数也上涨超过了3%。

下面进入到第二个部分，六月指配置策略分享。

先来聊聊市场大势，受到经济基本面修复信号不明确，缩量行情下行业急速轮动等影响，六月以来市场分歧比较大。那整体来看，当前我们市场的估值已经修复到了一个比较合理的位置，存量博弈的环境抑制了估值继续去扩张的空间，资金的风险偏好是有所下降的，市场短线波动可能将会加大。但是全年来看，未来三个季度上市公司的盈利将实现改善。我们继续维持对于2024年全年大势乐观的判断。 

再来说说行业主题指数的配置观点。我们结合了公司主动投资研究以及因子交易模型，六月就建议大家重点的去关注中证农业消费电子，中证全指运输指数，细分有色、绿色电力这五个指数。

华夏研究观点显示，我们从景气估值的特征来看，消费行业的景气实现跟红利加上资源品的估值扩张是值得关注的两个方向：

一方面我们从一季报来看，最为明显的景气线索就在于消费类行业排序的显著提升；另一方面我们从市值结构来看，目前资源品板块的市值还不到盈利的60%，估值的水平是不高的，仍有提升的空间。

所以六月的策略我们依然建议保持“低估值”主线，并且逐渐的去增加“景气配置”，构建出资源加上消费的组合。对应大家就可以去关注消费电子、中证全指运输指数以及细分有色这三个指数。

其中，国证消费电子主题指数是由业务涉及到消费电子产业的50家上市公司所组成，能够反映沪深北交易所消费电子产业中优质公司的整体表现，分布在电子制造、半导体、光学光电子等等这些市场关注度比较高的主流板块中。

此外华夏基金因子模型打分结果显示，农林牧渔、交运、有色、电力、电子等板块得分居前对应，大家就可以去关注中证农业和绿色电力这两个指数：

一方面五月猪价持续的反弹，生猪养殖进入到了盈利期。有声音表示本轮已有的产能去化幅度，可能就足以支撑大周期的反转，农业板块有可能会成为接下来一段时间的投资主线之一。

另一方面重要会议前夕，深化电力体制改革的信号释放强烈，迎风度夏，电力需求预期也在逐步的升高。此外电力板块的红利属性比较契合当下市场的审美，强预期下就有望成为资金发力点的共识。

指数投资指选华夏，指点迷津，有策有方。希望华夏指数的策略可以像产品一样助力你的投资。本期的《华夏指数策略月月谈》就到这里，我们七月再会。

$农业50ETF(SH516810)$ $消费电子ETF(SZ159732)$

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