宏观展望：

海外方面，2月美国就业偏弱，零售同环比反弹，建筑材料销售回暖幅度最大。能源与核心商品反弹带动2月美国通胀略超预期，劳动力、房租增速稍下行但核心服务仍有韧性，宽松预期减弱。

国内方面，2月社融不及预期，M1回落，M2持平，居民短期贷款季节性回落、企业票据融资以及政府债净发行偏弱，经济回升动能待加强。

A股 

A股方面，稳增长政策持续落地下，市场站稳3000点，后续下行风险较小。在政策进一步发力、经济上行的斜率抬升之前，指数同样缺乏大幅上行的动力，后续或将以结构性行情为主。

结构方面，中期仍看好红利板块，待拥挤度进一步回落后考虑布局；同时继续考虑沿着稳增长政策和产业趋势交易，看好有色、汽车、食品饮料、医药、通信、电子、非银等板块。$博时恒生高股息率ETF发起式联接A(OTCFUND|014519)$

港股 

港股方面，港股风险偏好改善，情绪从极低位置反弹至中位，资金流入亦有所增长。$博时纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)C人民币(OTCFUND|016057)$

债券 

债券方面，尽管央行并不希望长端利率过快下行，但近期随着风险资产的回调，长端利率近期依然在逐步下行。

从负债端的角度上看，在“禁止存款补息”之后，大量存款由表内转向表外，由银行转向非银。这驱动了近几个月来，中短端高票息资产持续跑赢长久期利率债。但在中短端利率持续下行之后，长端利率的性价比也在提升，叠加近期风险资产回调，因此近期长端利率也开始补涨（30y-10y利差与沪深300正相关）。

总的来看，我们认为当前负债端的变化，是驱动近几个月来债市结构性行情的关键。如果政府不实施有效的财政刺激，那么在负债端的驱动下，利率上行的空间较为有限。
我们认为，当前财政刺激的强度是决定后续利率走势的关键，建议密切关注后续政府对财政政策的表态。

 原油 

原油方面，低库存背景下，供给博弈放大原油波动，震荡延续。全球尚未进入新一轮补库周期，原油缺乏需求端上行拉动；产油国盈亏平衡线托底。$博时标普石油天然气勘探及生产精选行业指数发起(QDII)C人民币(OTCFUND|018853)$

黄金 

黄金方面，市场宽松预期降温，美债利率上行短期压制黄金表现。中期视角下，海外货币政策整体趋宽有利于贵金属资产。$博时黄金ETF联接A(OTCFUND|002610)$$博时黄金ETF联接C(OTCFUND|002611)$

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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