6.3 – 6.7债市温和小幅上涨，发生了什么？这一趋势能否持续？

上周初，债市开盘收益率受前一日官媒提示利率偏低报道影响而跳升，此后5月制造业PMI边际回落至枯荣线下方，这一数据提振了多头情绪；另一方面，市场亦有预期央行可能会进一步打开资金下限，实施更为宽松的货币政策，同时，新一轮存款利率下调的预期也持续存在。

在国际方面，周中加拿大央行与欧洲央行相继宣布降息，率先启动西方货币政策宽松，这对于我国货币政策的外部制约压力具有边际上降低的利好。

当下对于近期地产政策落地后的效果存在分歧，市场对于地产政策的反应有所钝化，同时不断接近前期央行提示利率风险的箱体边界，使得市场参与者对于未来的利率走势保持谨慎态度。

从政策基本面角度看，货币政策维持宽松，后续降准降息可期，二季度后期至三季度，多因素将促使市场整体呈现多头震荡格局，驱动国内债市长牛的基础逻辑未变，每一次波动都是很好的关注机会。

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