对基民来说，主动基金主要是起配置作用，我们希望通过研究分析，选出了一只好基金之后，可以长期持有它，日常只需要简单地跟踪监控就行了，很省事。

投资主动基金，准确地来说，投的是基金经理，是相信基金经理的信托责任，为他的专业投资能力付费，能力这种东西变化缓慢，所以买主动基金的出发点就是长期持有，而不是频繁短线交易。

净值波动大的基金，很难做到长期持有，因为持有体验不好，在遇到净值大回撤时，无法确定这次是正常回调，还是在步入深渊的路上，这时候难免会担心。

另外，净值来来回回的大幅波动，也会引诱持有者去做波段交易。

最理想的基金净值走势，就是像货币基金那样，每天都在赚钱，只要满意它的收益水平，没有人做不到长期持有。

当然，货币基金属于无风险收益，风险收益不可能没有波动，通过承受一定的波动，可以换来更高的收益，就是划算的。

度量风险，我最喜欢用两个指标：最大回撤和平均回撤。

最大回撤，是指基金在历史上出现过的最大回撤，强调的是极端风险。

而平均历史回撤，指的是在历史上每天的回撤值的平均值，它度量的是平均风险，而不突出极端风险。

举例说明两者区别，假如有一只基金，在过去5年里，每天都赚1%，但是有一天突然亏了50%，第二天又立马涨回去，那么，这只基金在历史上的最大回撤为50%，而平均回撤接近0。

通过这两个指标，就可以选出那些走势最稳的基金，平均回撤确保净值整体走势稳健，而最大回撤过滤极端风险。

当然收益也必须要达到一定水平，毕竟我们做投资的最终目标还是赚钱。

根据上面说的逻辑，我在"指数宝-基金筛选"中里创建了一个选基策略，用来选出那些走势最稳的基金，策略筛选条件有三个：

(1)平均回撤(近5年)≤5%；

(2)最大回撤(近5年)≤20%；

(3)年化收益率(近5年)≥10%；

覆盖基金包括：股票型-普通、混合型-偏股、混合型-平衡、混合型-灵活。

时间范围选的5年，差不多是A股的一轮牛熊市的长度，时间范围太长或太短都不好，太短则样本长度不够，还会过滤掉大量基金，太长则基金经理的投资能力可能已经发生变化。

策略筛选条件设置界面如下：

筛选结果如下，按智能评分从大到小排列(注：智能评分为基金名称右上角数字，代表基金的综合投资价值高低)：

限于篇幅，这里只展示了部分基金，查看全部可以自行前往指数宝中创建这个选基策略。

这些基金的长期走势都很稳健，比如中泰星元灵活配置(006567.OF)：

工银创新动力股票(000893.OF)：

华泰柏瑞新利混合(002091.OF)：

工银精选平衡混合(483003.OF)：

上述选基策略的条件和参数，只做举例说明，并非一定是最优做法，大家可以根据自己的逻辑再去调整筛选条件，比如最大回撤调为15%或25%都行。

另外，选基策略的筛选结果是每日更新的，每个交易日数据更新后会自动重新计算。

$招商中证白酒指数(LOF)A(OTCFUND|161725)$$中泰星元灵活配置混合A(OTCFUND|006567)$$工银创新动力股票(OTCFUND|000893)$

#A股分化趋势明显，该如何应对？#