自2635点以来，市场不断反弹，“固收+”产品也开始回血。

Wind数据显示，截至5月31日，以偏债混合型基金和二级债基为统计口径，全市场1300多只“固收+”基金（仅统计主代码）年内平均收益率为2.06%，较去年-0.24%的平均收益率上升了2.3个百分点。

进一步筛选数据可以发现，截至6月4日，在混合一级债、混合二级债、偏债混合这三个类别里涨幅最大的产品是偏债混合，安信民稳增长，今年以来收益率为11.73%，最大回撤-3.97%；业绩排在第二位的是西部利得鑫泓增强A，业绩为11.14%。

这里说下混合二级债、混合一级债、偏债混合的区别，主要配置权益仓位的多少。

混合一级债是含“权”最低的债券基金，有部分仓位回配置可转债、打新股等权益产品在监管叫停打新后，混合一级债跟纯债没啥区别了，目前的混合一级债仅包含可转债了。

混合二级债仓位规定是不低于80%的仓位投资于债券、不高于20%的仓位投资于股票等权益市场，是妥妥的“固收+”。

偏债混合是混合型产品，一般股票仓位得有30%左右，相对于混合二级债的股票仓位更高。

风浪越大，鱼越贵。这事在资本市场上就是风险越大，收益越高。一般的来说，预期风险越高，预期收益也越高。如下图：

过去10年不同股债配比下资产组合的年化收益率及年化波动率情况

数据来源：Wind，2012.11.1-2022.10.31。通过配置不同比例的中债-新综合全价（总值）指数（简称“中债指数”）、沪深300指数，测算年化收益率和年化波动率。历史数据不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

年化波动率：即指定区间内收益率标准差的年化值。年化波动率数值越大，代表回报远离过去平均数值，故波动风险越高；相反，年化波动率数值越小，波动风险亦较小。股债组合年化波动率通过投资组合波动率公式计算，组合波动率=[(11) 2 +(22) 2 +21 21212]1/2, 1和2为两类资产权重，1和2为两类资产波动率，12为两类资产相关系数，相关系数12= Cov(R1,R2)/( 1+2)，其中R1,R2分别为两类资产普通收益率，计算周期为“日”。

从上图可以看到，

年化波动率随权益比例增加而增加。

年化收益率随权益比率增加而增加。

具体到投资产品上，近三年回撤在-3%以内的，总共有两只产品：泓德裕泰A和景顺长城景颐招利6个月持有，近三年收益率分别为20.20%和18.79%。

从跌幅前十来看，近三年跌幅前十均跌-10%，跌幅最大的产品是华夏鼎源，该产品跌幅高达-20.99%，可以看到作为一只债券基金，混合二级债买错的话，跌幅也是相当大的，相当于100万跌到了80万。对稳健投资者来说，是需要引起警示的。

整个市场都是结构化，上面混合二级债的涨幅第一与跌幅第一的首尾41.19%，分化相当的大。可以看到在每一个产品类别里都有跌幅大的产品，也有涨幅高的产品，对我们基民来说，最好的当然是买到业绩好的产品，至少能跑赢平均水平。

当然，适合自己的才是最重要的，而左右挨打或者成为攻守兼备，全靠自己的心态了。

@华夏基金 @前海开源基金 @民生加银基金 #专家建议暂停量化交易！股友们怎么看？##上市公司不能“一退了之”#$前海开源鼎裕债券A(OTCFUND|003254)$$华夏鼎源债券A(OTCFUND|008947)$$民生加银家盈6个月持有期债券A(OTCFUND|009826)$

以上观点或数据仅供参考，不构成投资建议，过往业绩不预示未来表现，市场有风险，投资需谨慎