尽管医药板块近期呈现震荡态势，但机构对医药板块调研热情不减。$创新药ETF沪港深(SZ159622)$数据显示，5月以来机构调研的高频行业有电子、医药生物和机械设备等。调研纪要显示，药企研发情况成为机构关注的焦点。以百济神州近期接受的机构调研为例，机构围绕公司在实体瘤研发主要管线方面的进展展开了提问，公司对肺癌、乳腺癌、胃肠癌等领域相关药品的研发情况展开了详细说明。此外，不少机构还对相关企业后续的分红计划重点关注，百利天恒等公司均被问到了类似问题。百利天恒表示，未来，公司将积极响应中国证监会、上海证券交易所倡导的现金分红政策，在符合利润分配条件的情况下，积极推动对股东的利润分配，加大落实对投资者持续、稳定、科学的回报，从而切实保护公众投资者的合法权益。

对于资本市场来说，从长期来看，创新药板块修复逻辑依旧存在：创新药品种迭出，支付体端结构利好，持续贡献增量业绩，政策持续边际回暖，板块风险出清后有望迎来底部反转机遇。截至2024/5/31，中证沪港深创新药产业指数估值（PE-TTM）为19.5倍，处于指数发布以来5%的历史低估位置，比历史上95%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理，2020/02/20-2024/5/31），着眼中长期的话，现在也正是比较适合底部做多的阶段。

近期，2024年美国临床肿瘤学会年会（ASCO Annual Meeting）在芝加哥隆重召开。ASCO 年会是肿瘤学界最重要的盛会之一，作为世界上规模最大、学术水平最高、最具权威的临床肿瘤学会议，也可谓是一年一度国产创新药的练兵场，每年这个时候中国创新药企都会拿出最新成果在国际舞台上与跨国制药企业角逐。优秀的临床数据往往能吸引大外企的目光，进而催生交易大单。因此，有重磅单品临床数据披露的企业往往会迎来股价的重要催化，背后的逻辑之一就是是潜在的License-out授权。在2023年，国内药企许可输出（License-out）第一次超过许可输入（Lincense-in），整个2023年，国内药企的许可输出都在“踩油门”加速，单是12月，就诞生四个10亿美元以上规模的许可输出交易。尽管国内药企的整体实力距离欧美还有距离，但从行业正在经历，努力从“量变”加速到“质变”的过程，这点毋庸置疑。

近期，市场也比较关心美国会不会在对中国CXO下手之余，进一步制裁中国创新药。数据和事件显示，不会。近期瑞银的一份研究显示，2023年，跨国企业在中国的生物技术投资达到创纪录的441亿美元，默沙东、葛兰素史克(GSK)和阿斯利康都与中国生物技术公司签署了许可协议。这一势头在2024年得以持续，今年第一季度，生物技术许可协议授权金额接近100亿美元。从今年年初MNC大举收购中国管线、以及FDA近年来陆续批准中国创新药来看，美国目前并没有要对中国创新药出海动手的趋势。

小编这里也为大家整理了一下中美创新药合作的数据。

2007-2023年期间，总计177家中国创新药企业的350种创新药在美国开展临床研究，在美国进行了691项临床试验，覆盖了499个适应症，包含I期临床399个（49%）、II期临床269个（39%）、III期临床83个（12%）。中国创新药企业的研发重点是肿瘤领域，抗肿瘤药物的Top5热门靶点依次为PD-1，EGFR，PD-L1，HER2和Claudin 18.2（今年ASCO中国创新药企也携ADC、双抗、CAR-T等最新成果闪亮登场）。在此期间，6款来自中国的创新药（10个适应症）获得美国FDA批准上市：百济神州的泽布替尼（2019年）、传奇生物的西达基奥仑赛（2022年）、天济医药的本维莫德（2022年）、君实生物的特瑞普利单抗（2023年）、和黄医药的呋喹替尼（2023年）和亿帆医药的艾贝格司亭（2023年）。

不过，对于创新药近期接连的个股暴涨暴跌，投资者确实要注意投资的方式方法。纵然优质标的大跌给投资者带来了潜在的买点，但是，今天ICU、明天KTV的剧烈波动真的很难受。今年以来，从1月底开始上演的药明康德过山车式行情，到近期康方生物、金斯瑞生物科技上蹿下跳、康宁杰瑞、长春高新盘中闪崩，时刻都在考验投资者的小心脏。

创新药，大涨大跌吃不消！怎么才能分散个股风险？

创新药标的波动很大，尤其是港股，一旦遇到类似这种明星股暴雷，往往会导致账户被重伤，近期的金斯瑞、康方生物、康宁杰瑞、长春高新就是活生生的例子。

对于普通投资者来说，直接买创新药股票需要储备相当的医药知识，门槛比较高，还要承担可能的暴涨暴跌，心脏实在吃不消。这里，借道ETF通过一篮子股票布局可以比较好的分散个股大涨大跌带来的风险。从长期来看，当前创新药行业进入成果丰收期，叠加政策暖风和流动性改善预期，还是可以关注一下的。

创新药有望迎来反转

东吴证券表示，板块处历史大底部，多因素支撑医药板块企稳回升。主要原因有四：其一医药政策积极转变。国内创新药产业地位上升、国常会针对医药工业、医疗装备2023-2025的高质量发展等；其二在生命科学领域国际化进程加快。国内创新药海外授权屡创新高、FDA获批产品数量稳步增加；其三医药板块极刚性需求。未来10年每年加入60岁的2400万人支付能力强；其四医药板块连续下跌4年，2024年PE约为20倍、估值切换后大批公司估值PEG显著小于1，大部分个股估值约15-20倍。

目前创新药企重磅新药收入高速放量，研发和销售费用指标改善，盈利能力提升，商业化进入加速收获期，创新药估值与筹码结构均具备走出大行情的前提条件，考虑当下基本面政策面的拐点位置，叠加老龄化背景下医药行业长期的成长趋势，后续有望迎来持续催化，创新药中长期布局的重要窗口期或已来临。

（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）

创新药新周期开启，一键布局50家沪港深头部创新药企业

创新药ETF沪港深（159622）

注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。

$君实生物-U(SH688180)$$恒瑞医药(SH600276)$#A股分化趋势明显，该如何应对？##医药板块活跃，能否持续？##低点算已涨超30%，创新药板块反转了？##百济神州业绩创新高，创新药概念股活跃##美新版生物安全法案通过，CRO企业何去何从？#

买ETF，上东财！

中证沪港深创新药产业指数业绩如下：2015年32.9%；2016年-4.0%；2017年53.8%；2018年-29.0%；2019年56.0%；2020年47.4%；2021年-12.5%；2022年-22.3%；2023年-14.6% 。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证沪港深创新药产业指数基日：2014-12-31）